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机构投资与资产管耶业务创新 内容摘要 当前中国证券市场最大的变化就是投资的机构化。这种变化随着全困社保基 金、保险公司、财务公司和基金管理公司等机构投资者的成长而出现，它使得越 来越多的机构资产和个人投资由职业投资组合经理人员管理，而不是直接投入证 券市场或者以储蓄存款的形式放在银行。 资产管理业务需要创新，创新分为市场创新和管理模式创新两种。市场创新 又分为投资主体刨薪和投资品种创新，在实践方面，就是机构投资者的创新和金 融工具的创新。资产管理模式的创新，主要体现在投资策略的创新和中介机构的 参与，以及投资绩效评估指标改进方面的创新。 本文以机构投资与资产管理业务创新的国际比较和国内选择为线索，从国际 资本市场资产管理创新的理论基础和实践比较，以及中国市场的现状分析和刨新 选择两个层面，进行全面系统的论述。 在国际创新比较方面，本文主要介绍了资产管理的基本理论，描述了风险与 收益的相关性，以及各种资产的定价模型，说明机构资产管理的专业分工可以比 大多数散户投资者取得更好的收益。本文重点分析了美国、英国、新加坡的资本 市场刨新和资产管理模式创新，并对国外机构投资者之间的差别进行了比较，从 中提炼出一些对我国资本市场有用的启示。 在中国创新选择方面，本文首先分析了国内市场的现状和问题。这些问题主 要是：证券投资资金渠道不够丰富；证券市场存在结构性问题，缺乏层次；以及 整个资本市场缺乏诚信，影响了投资者的信心。在资产管理创新方面，问题表现 为存在一定的环境限制和制度缺乏，所以机构投资者的创新在短期之内很难突 破。因此，国内资产管理创新主要体现在投资品种创新和管理模式创新。其次， 本文分析了创新品种的选择，主要是传统品种的应用，以及绝对收益资产的应用 和积极的组合投资方法。最后，本文描述了资产管理模式的创新，包括：一、投 资组合的保险策略；二、资产管理中介机构的引入；三、资产管理业绩评估模式 的刨新。 作为一篇讨论机构投资与资产管理创新的论文，本文在对国外成熟证券市场 和国内证券市场比较分析的基础上，对我国证券市场监管，投资品种创新和资产 管理模式创新提出了一些建议。 关键词：机构投资、资产管理、创新 分类号：F830．593 机杜J投资与资产管珲业务创新 Inrecent investorsare an role playing years，institutional increasinglyimportant inthedomesticstockmarketinformsofsocial secuntyfund，insurancecompany mutualfund．Thesekindsof investments，financialcompanyinvestments，and investmentscollect institutionassetsandindividualtothe growmglylarge savings of marketInsteadinvestallthe themselvesor intothe money capital by deposit commercial fundowneraremore toentrusttheassetsto banks，the willingly professionalportfoliomanager