汇率与股票价格联动关系.pdfVIP

摘 要 随着 科 学 技 术 的发 展 以及 全 球 经 济 的融 合 ，一 体 化 的趋 势 逐 渐 明显 。如果 还 将 外 汇 市场 和 股 票 市场 作 为 各 自独 立 的封 闭市场 来 进 行 分 析 无 异 于 天 方 夜谭 、 闭 门造 车 。本 文 研 究外汇 市场 的汇 率和 股 票 市场 的价格 之 间 的动 态联 系 ，不再 孤 立地 考 察 外汇 市场 和 股 票 市场 的相 互 关 系 。 本 文采 用 理 论 分 析 和 实证 分 析相 结 合 的研 宄方 法 ，从 定 性 和 定量 的角 度 对 汇 率 和 股 票 价 格 的相 互 作 用 进 行 了较 为 全 面 的分 析 。主 要包 括 人 民 币对 美 元 汇 率 中 间价 （Average RMB per USD , 简称 ARU ) 、人 民 币对 美 元 远 期 交 割 汇 率 (Non- de liverab le Forwards, 简称 NDF ) 以及 上 证 综 合 指 数 （简称 SH IDX ) 从 2005 年 汇 改 以来 的时 间金 融序 列进 行 实证 性 的研 宄 ，确 认 外汇 市场 的汇 率 和 股 票 市场 的价 格 存 在 联 动 的关 系 ，并初 步 量 化 这 两 者 之 间 的相 互 作 用 系数 。我 们 综 合运 用 了多种 研 宄方 法 ，从 理 论 到 实证 ，从 更 多视 角 去考 察 这 个研 宄课 题 。 实 证 检 验 表 明外汇 市场 的汇 率 和 股 票 市 场 的价 格 存 在 比较 明显 的联 动 关 系 ， 尤 其 是 我 们 选 择 人 民 币对 美 元 的远 期 交割 汇 率 NDF 为变 量 时 ，能够 证 明这 两 者 是 有双 向 的动 态 关 系 ，这 种 关 系 在 长 期 和 短 期 内都 存 在 。如 果 选 择 的是 人 民 币 对 美元汇 率 中 间价 ARU 为 表 示 变量 ，那 么 这 种 检 验 的结 果可 能较 弱 ，但 还 是 可 以证 明汇 率和 股 票 价格存 在 联 系 ，这 种 联 系 能确 证 的是单 向的 。 关键 词 ：汇率 股票价格 联动关系 中 图分类 号 : F830. 9 1 F830. 92 1 A B S T R A C T W ith the developm ent of science and techno logy, the g lobal econom ic integration trend becom es clearer. T h is paper researches the dynam ic relation sh ip betw een the foreign exchange rates and stock m arket price, no longer iso lated to exam ine the relation sh ip betw een foreign exchange and stock m arkets like before. In th is paper，both theoretical analy sis and em p irical analy sis are u sed in research ing the interaction on the exchange rate and stock p rice，w ith a m ore com prehensive analysis from the v iew of qualitative and quantitative. A fter gathering the data of the A verage R M B p er U SD (A R U ), the N on-deliverab le F orw ards (N D F ) and the Shanghai C om posite Index (SH ID X ), w h ich from the exchange reform since