河北省上市公司本结构对企业绩效影响的实证研究.pdfVIP

摘 要 摘 要 资本结构作为企业资金来源的权益结构或融资结构的集中体现，反映着企业投资 者、管理者和债权人等相关利益群体之间的利益权衡关系，影响并决定着企业的公司治 理结构、企业行为特征以及企业价值等诸多方面。合理的资本结构对于加强企业内部管 理、规范企业经营行为、优化企业资源配置、提升企业价值等具有重要的现实意义。 对于资本结构与企业绩效之间的相互关系，国内外学者进行了大量的理论与实证研 究，并得出了二者存在着正向相关和负向相关两种相悖的观点。所以，在不同的研究背 景下寻求资本结构与企业绩效之间的合理关系具有深入研究的价值。 本文对河北省上市公司资本结构和企业绩效之间相互关系进行实证研究，选取河北 省 28 家沪深两市上市的公司作为研究对象，收集并整理上市公司财务报告中反映企业 绩效和资本结构相关指标值进行实证分析研究。运用主成分分析法，将河北省 28 家上 市公司分别反映企业财务状况、资产运营状况、偿债能力和发展能力的 20 项量化指标 进行数据压缩，提取贡献率最大的因子并进行合并取得反映综合企业绩效的指标，并将 这一综合指标作为被解释变量，反映企业资本结构的指标作为解释变量，采用回归分析 法研究企业绩效与资本结构的相关关系。从分析结果可以看出，企业绩效与资本结构存 在着明显的相关关系，正如净收益理论所言，企业的负债经营比例与企业绩效成正相关 关系，即在资产负债率不超过100%的前提下，资产负债率越高的企业其绩效水平越高。 本文通过对河北省上市公司资本结构与企业绩效之间相关关系的研究，指出河北省上市 公司资本结构中存在资产负债率偏低、长期负债比例低、流动负债过高，资本结构不合 理等问题，并针对如何合理化资本结构进而提高企业绩效水平提出对策建议。 关键字 资本结构 企业绩效 主成分分析法 回归分析法 I Abstract Abstract Capital structure, as the source of enterprise capital structure or equity financing structure，embodies and reflects the balance between the interests of corporate investors, managers , creditors and other relevant interest groups, affects and determines the corporate governance structure, corporate behavior characteristics and corporate value in many aspects. Reasonable capital structure has very important practical significance for strengthening the internal management, standardizing the business operations, optimizing the allocation of enterprise resources, and improving the enterprise value. Domestic and foreign scholars have made a great deal of theoretical and empirical research on the relationship between the capital structure and firm performance, and obtained two contrary views: a positive and a negat