有效金融市场解析.pptVIP

学完有效市场理论： 放弃有效市场理论： 我却遭受 冲动的惩罚 有效金融市场 市场的有效性一直是人们关注的焦点问题！！！ 第一篇讨论市场有效问题的著述可追溯到1900年，法国数学家Bachelier（巴彻列尔）所发表的博士论文《投机理论》 观点：过去的、现在的，甚至是将来可预期到的事情都反映在市场价格中，但是与未来的价格变化没有明显的联系。 1933年，经济学家Cowles（考尔斯）发表论文《股市预测者能预测吗》 观点：市场价格无法预测 依据：通过大量的数据统计表明无法准确预测大市走势 1934年，斯坦福大学统计学教授Working Holbrood（沃金 霍尔布鲁德）发表《供时间序列分析用的随机差系列》 观点：股票和期货价格预测不准确 依据：绘图之后，发现股票及商品期货价位变化在很大程度上是随机游走的。 1953年伦敦统计学教授肯杜尔、1959年美国学者哈里.罗伯茨和罗斯伯恩先后得到结论：股市的日常波动遵循一种随机游走的规律。 1965年法马在《商务学刊》发表了论文《股票市场价格的行为》，验证了股市和个别股价都不可测！随后发表文章《随机游走的股价》第一次提出有效市场的概念。 1967年哈里.罗伯茨提出市场有效性的三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。 法马指出： 有效市场是这样一个市场，在这个市场上，存在着大量理性的、追求利益最大化的投资者，他们积极参