大唐公司债券祥解.ppt

表5 大唐集团长期借款及应付债券 2002 2003 2004 单位：人民币百万元 长期借款 39,373.42 45,722.89 61,839.80 应付债券 2,062.79 2,065.71 另外，如果大唐集团采取贷款的方式进行融资，由于银行等金融机构具有比较雄厚的经济实力，对企业也比较了解，在签订贷款合同时可能有个方面的限制，并且可能对大唐集团进行比较严格的监管，在一定程度上将影响到企业的经营管理；而发行企业债券，购买者为广大公众，其对大唐集团的企业决策各方面能施加的影响是微不足道的。 同时，中国投资渠道较少，股市持续下跌，银行存款利息低廉，因此企业债券对投资者来讲是不失保障且收益相对较高的选择；加之国内企业债券市场较小，且能够取得发行资格的债券的信用风险基本为零，大唐债券一旦发行，必将受到国内投资者的青睐。并且，中国工商银行为大唐此期债券提供无条件不可撤销的连带责任担保， 凭借工商银行较强的财务实力和国有背景，为大唐债券本息偿还提供了强有力的保障。所有这些，使得大唐债券的发售根本不成问题。 从以上分析来看，对大唐集团来讲，发行企业债券较之银行贷款，是一个不错的选择。 大唐集团选择股权融资的困难性 大唐集团是在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建的国有企业，其企业性质决定了其复杂的组织结构，如果选择股权融资进行IPO，过于复杂；并且，证监会2004年暂停了国内股市的新股发行，因此，大唐集团若选择通过新股首发进行融资，则必须选取海外市场，这更加剧了上市的难度。 因此，大唐集团若选择通过新股首发进行融资，则必须选取海外市场，这更加剧了上市的难度。因此，大唐集团在当时想要通过IPO进行融资相当困难，可行性很小 五、总结 通过以上的分析，我们发现，大唐集团选择其资本结构时，通过发行企业债券的方式进行融资，具有一系列的特殊原因。资本结构选择对一个公司来讲相当重要，而公司在选择其合理的资本结构时，需要考虑各方面的因素。因此，我们在看待一个公司的融资方式时，也需要多角度分析此公司采取该种融资方式的原因。 COMPANY 发行债券 －－中国大唐集团 中国大唐集团——债券发行 一、公司介绍 二、债券种类 三、大唐公司资本结构状况 四、大唐公司发行债券的原因 五 、总结与评价 目 录 一、公司简介 中国大唐集团公司于2002年12月29日注册成立，是经国务院批准，在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建的国有企业，经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点，在国家财政及相关计划中实行单列。 大唐集团主要从事电源及与电力相关产业的开发、投资、建设、经营和管理，组织电力（热力）生产和销售，以及国内外工程承包、设备制造、国内外投融资业务、国际合作等国家批准或允许的其他业务。 截止2005年6月30日，大唐集团共有18个二级分支机构和102个三级分支机构，运行及在建可控装机容量3,462.4万千瓦，分布在除湖北、上海、江西、贵州、新疆、海南、辽宁、青海、西藏和港澳台以外的全国22个省（市、自治区）。 大唐集团注册资本120亿元人民币。截至2004年12月31日，公司资产总额1,400.02亿元，净资产380.18亿元，负债总额1,019.84亿元。2004年公司实现主营业务收入412.08亿元，净利润3.10亿元。 二、债券的种类与发行---种类 2005年4月，中国大唐集团公司发行其长期企业债券。债券基本属性如下： 债券名称：2005年中国大唐集团公司企业债券（简称“05大唐债”）。 发行总额：人民币30亿元。 债券期限：15年期。 债券利率：固定利率，票面年利率为5.28%。 计息期限：自2005年4月29日至2020年4月28日。 计息方式：采用单利按年计息，不计复利。 信用级别：经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，信用级别为AAA级。 债券担保：由中国工商银行提供无条件不可撤销的连带责任担保。 三、大唐公司资本结构状况 大唐集团自成立至其发行2005年4月债券这3年来，集团公司总资产以年均23.13%的增速稳步增强，2004年底达1,400.02亿元；净资产年均增速为5.54%，2004年底为380.18亿元。不过由于同期加大了电力投资力度，资金需求较大，债务规模年均增速达到32.36%。资产负债率（总负债/总资产）也逐年上升，截至2004年底升至72.84%。 截止2004年底，公司负债合计为1019.84亿元。资产负债率由2002年的63.08%上升到2004年的72.84%，负债权益比（负债合计/所有者权益）也由2002年的3.22的较高水平上升至2004 年底的5.55； 长期资本化比率（长期负债/（长期负债