国际财务管理第20章祥解.ppt

第20章 理财模型设计 学习目标: 通过本章学习，应掌握以下知识要点： 1.掌握融资决策模型的设计； 2.掌握投资决策模型的设计； 3.掌握财务分析模型的设计。 第一节 融资决策模型设计 一、长期借款筹资 （一）分期偿还贷款模型 [例]东方公司从银行借入100000元，期限4年，每两个月偿还一次，年利率8%。计算每期偿还金额。 1．建立工作表 创建一个工作簿，将工作簿命名为fqhd.xls,并将工作簿中的一个个工作表命名为“分期还贷模型”。 2．定义各因素间的关系 选择D7，输入100000，然后在菜单的[插入]中选择[名称][定义]，将D7单元格定义未“借款金额”，类似的将D8定义为“借款利率”，D9为“借款年限”D10为“每年还款期数” D11付款总期数=借款年限×每年还款期数 若贷款在每期末等额偿还，每期偿还金额就可转化为年金问题。可以运用EXCEL提供的PMT（rate,nper,pv,fv,type）函数，计算出每期偿还贷款的金额。函数中的参数，rate,表示利率，nper,表示贷款的还款总期数，pv,表示贷款的本金，fv,表示最后一期尚未偿还的贷款金额，如省略fv，则其默认值为零，即该笔贷款在最后一期全部偿还，type,用0表示期初付款，1表示期末付款。 这样运用公式: D13=PMT（借款年利率/每年付款期数，总付款期数，借款金额） PMT函数计算出的是还款额，所以是负数。因此，为取正值， D13=ABS[PMT（借款年利率/每年付款期数，总付款期数，借款金额）] “分期还贷模型”工作表中建立模型如图20-1所示 图20-1 分期偿还借款基本模型的使用 分期偿还贷款模型建立后，每期偿还金额与借款金额、借款年利率、借款年限、每期还款期数建立了动态链接。 改变上述参数，模型可以自动计算出相应的每期偿还贷款金额。 （二）长期贷款两因素模型设计 1．模拟运算表 模拟数据表（tables）工具是Excel提供的一种数据分析工具。在工作表中输入公式，可以查看某些输入数值的变化对公式计算结果的影响。模拟运算表是一个单元区域，这些单元格显示的是多个不同数值代入一个或多个公式的结果。 1）模拟运算表的功能： 在一次操作完成对多组不同数值的计算； 在工作表中显示和比较多组不同数值的计算结果。 2）模拟运算表的类型 单变量模拟运算表 用一个输入序列，给公式中的一个参数输入不同的数值，观察对计算结果的影响。 双变量模拟运算表 用两个输入序列，各公式中的两个参数输入不同的数值，观察对计算结果的影响。 2．模拟运算表的运用 以“借款利率”和“总付款期数”两因素的变化对“每期偿还金额”的影响为例，说明双因素长期贷款模型的设计方法。 1）建立双因素分析表 打开fqhd.xls文件； 在B21：B25输入借款年利率； 在B20：G20输入总付款期数 在B20单元输入公式： =PMT[借款年利率/每年还款期数，总付款期数，借款金额] 设置双因素数据表，用B20：G20分别替换总付款期数即D10单元格；用B21：B25分别替换借款年利率，即D9单元格。 2）计算每期还款额 选择B20：G26区域； 在[数据]菜单上选择[模拟运算表]命令，出现模拟运算表 在“输入引用行单元格，输入＄D＄10，或直接输入已定义的D10的名字，借款年限； 在“输入引用列单元格，输入＄D＄9，或直接输入已定义的D9的名字，借款年利率； 选择[确定] 每期还款额的变动表自动生成。 图20—2 图20—3 （三）租赁设备与购买设备的比较 企业在取得机器设备和房屋等固定资产时，可以选择不同的筹资渠道，如融资租赁还是自己购买。企业该如何选择呢？我们可以通过比较租赁和自购的资金成本进行比较。 在建立租赁设备或购买设备时，可以使用Excel提供的净现值函数NPV和内含报酬率函数IRR。 NPV（rate,value1,value2，…）计算一系列未来收支的净现值。 参数Rate，贴现率，Value1, value2, ...??? 为 1 到 29 个参数，代表系列收支。注意Value的取值是从第1期开始的，0期的收支不包含在公式中。 IRR(values,guess)计算系列收支的内含报酬率。参数Values?必须包含至少一个正值和一个负值，为数组或单元格的引用，Guess??? 为对函数 IRR 计算结果的估计值。 [例]东方公司决定添置一套设备，如购买购价为600000元，设备采用直线折旧法，残值为零，设备寿命为6年。另一种方法是融资租赁，租期六年，每年末付租金140000元。若借款年利率为10%，公司所得税税率为25%。该公司是租赁还是购买？ 计算租赁的现金流出量的现值: 在D9：I9输入年租金-140000； 在D10：I10输入租金抵税额35000 在D11：