国际金融第三章精祥解.ppt

第3章　外汇衍生产品市场 FX Derivatives Market 巴林银行的倒闭 巴林银行于1995年2月26日倒闭，其原因是一位名为尼克李森的交易员在衍生性金融商品的超额交易，投机失败，导致损失14亿美元。导致巴林银行破产 李森其人 李森曾被英国银行界誉为“金融界”的骄子，是年轻有为的代表，但正是这些头脑灵活、锐气十足的年轻人为了取得超额的利润和奖金，变得贪婪无比，投身到金融衍生产品中去。 1994年12月和1995年的1月，日经指数225向19，000点下跌。1995年1月17日，7．2级地震毁坏了日本城市神户。以往曾坚如磐石的日经指数在一周内下跌了7％多。尽管如此，里森在之后的三周内已买进了几千手期指，把宝押在日经指数将稳定在19，000点上。在2月份的头一周，里森赚了1000万美元，巴林银行高层欣喜若狂，梦想着里森每周都能为他们赚进这么多。但是金融衍生产品交易的风险和它的收益是相等的，此后里森开始了最后的疯狂，他完全逆市场趋势而动的大额交易使损失越来越大。 1995年2月23日，是巴林期货的最后一日，这一天，日经指数下跌了350点，而里森却买进了市场中所有的合约，到收市时，里森总共持有61039份日经指数期货的多头合约和26000份日本政府债券期货的空头合约，而市场走势和他的操作完全相反，里森带来的损失达到8.6亿英镑，这是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍，最终把巴林银行送进了坟墓。 教学要点 外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 外汇远期 本质上是一种预约买卖外汇的交易 买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间 到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割 外汇远期分类 定期外汇远期交易 固定交割日期 在成交日顺延相应远期期限后进行交割 择期外汇远期交易 不固定交割日期 零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权 远期外汇交易的交割日 任何外汇交易都以即期外汇交易为基础，所以远期交割日是即期交割日加上月数或星期数，若远期合约是以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日。（例如星期三做的远期交易，合约天数为3天，则即期交割日为星期五，远期交割日为星期一。） 远期交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。 若顺延之后，跨月到了下个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。 交易主体和期限 合约买入者(需求者),进口商、外币债务人、 外汇远期看涨的投机者 合约卖出者(供应者),出口商、外币债权人 外汇远期看跌的投机者 基本特征 场外交易 没有标准化的透明性的条款 违约风险显著 可能要求合约对手方提供担保 到期前不能转让，合约签订时无价值 外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债 远期外汇业务交易实例 2004年1月20日A银行同B银行之间通过路透社交易系统终端办理一笔远期外汇（2个月欧元利率1%，美圆利率2.02%)交易的过程: A：FW OUTRIGHT EUR 5??VAL SP AG 2 MONTHS??? B：SP FIRST1.2393/97　　　 A：MINE　　　　　　　　　　　　　　　　　　 B：SW —21 IF SUIT A：OK TKS B：DONE TO CFM AT 1.2376 I SELL EUR 5 MIO AGAINST USD VAL MAR 22 2004　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　 MY USD PLS TO BANK B N.Y.　　　　　　　　　 TKS FOR THE DEAL BIBI　　　 A：ALL AGREED MY EUR PLS TO BANK A FRANKFURT　　　　　　 TKS FOR THE DEAL BIBI 报价方法 远期汇率直接报价法 外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法 远期差价报价法（英美法德等）。 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 也可采用报标准远期升贴水的做法 掉期率报价法 外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率 标准远期升贴水: 是指再计算远期升贴水的基础上，分别进行年度化和白分化处理而得到的数字。 标准远期升贴水 （公式） = (FN-S)/ S × 12/N × 100% 此外，在银行间远期汇率还有一种标价方法，通过点数来表示。点数表示的是汇率中的小数点后第4位数字。 计算方法：无论何种标价法，凡是点数前高后低，远期汇率等于即期汇率减去点数；凡是点数前低后高，远期汇率等于即期汇率加上点数。