国际金融第五章祥解.ppt

5.3 国际资本市场 (二)国际股票流通市场 OTC市场近年来又分离出两个市场，即第三市场和第四市场。 1、证券交易所。（证券交易所是有组织地进行股票集中交易的有形固定场所。）证券交易所提供完备的交易设施和快捷的清算信息服务，流动性很强。 目前世界三大证券交易所为东京证券交易所(TSE)、伦敦证券交易所(LSE)和纽约证券交易所(NYSE)。 5.3 国际资本市场 2、场外交易市场(Over-the-Counter Market，OTC)。（场外交易市场也称柜台市场或店头市场，它是主要的场外市场，是在证券交易所外从事股票交易的无形市场。） 3、第三市场。（它是通过将原来在证券交易所上市交易的股票移至场外交易而形成的无形市场．） 4、第四市场。（第四市场也是场外交易市场的一种扩展，是投资者直接进行股票交易的市场．） 5.3 国际资本市场 4、第四市场。 目前国际股票市场的特点：①主要投资人是机构投资者；②国际化趋势日益明显。 (三) 股票价格及其指数 股票价格指数（就是市场上部分或全部股票平均价格变动的百分比，即以某时间作为基期(通常基期的市场平均价格为100)，再用以后各时期的股价除以基期价格而计算出来的百分比。） 5.3 国际资本市场 (三) 股票价格及其指数 世界各国的股票市场都有自己的股价指数，有较大影响的股票价格指数主要有： 1、道·琼斯股票价格平均指数。这是美国历史最悠久的股票价格指数，也是世界上影响最大、使用最广的股价指数，由道·琼斯公司创始人查尔斯·道于1884年开始编制。 2、日经股票价格指数。全称是《日本经济新闻社》道氏股票价格平均指数。这是日本显示股价动向最具代表性指标。 5.3 国际资本市场 3、英国《金融时报》股票价格指数。这是英国伦敦证券交易所采用的股票价格指数，由英国《金融时报》编制。 4、香港恒生股票价格指数。这是香港股票市场上衡量股市行情的一种综合指标，也常常成为分析亚洲地区股票行市变动的重要参考数据。 5.3 国际资本市场 (四) 国际股票市场的发展趋势 1、全球股市不断膨胀,越来越多的新兴股市加入国际股市 2、股票发行、交易的国际化趋势日益显著 3、创新工具与技术不断出现 4、交易市场结构不断变革 5、市场波动与风险不断增大 网页：百度百科：国际股票市场 /view/1106309.htm?fr=ala0_1 财讯：/intstock/ 5.4 金融衍生工具市场 本节主要内容： 5.4.1 金融衍生工具市场的现状 5.4.2 金融衍生工具市场的特征与功能5.4.3金融衍生工具市场的风险 5.4.4 金融衍生工具市场的发展趋势 5.4 金融衍生工具市场 70年代布雷顿森林体系解体后，汇率、利率等多种金融价格进入长时期、大幅度波动之中，经济环境的不确定性日益增强，人们产生了规避风险的强烈需求，国际金融业掀起了金融自由化和金融创新浪潮。在世界经济一体化和现代信息技术革命等外在因素的推动下，各种金融衍生工具应运而生。 5.4 金融衍生工具市场 5.4.1 金融衍生工具市场的现状 金融衍生工具(Financial Derivative Instrument)（又称为金融衍生产品、金融派生工具及金融衍生商品等等，是在股票、债券、货币、外汇、存贷款等传统的金融工具基础上衍生出来的新兴金融产品，是一种为交易者转移风险的双边合约，其价值取决于或派生自基础金融工具或资产的价格及其变化。） 5.4 金融衍生工具市场 5.4.2 金融衍生工具市场的特征与功能 金融衍生工具市场（也称派生市场，是相对于基础市场而言的进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包括非标准化的柜台交易，即OTC交易。） 金融衍生工具具有以下特征： 1、杠杆性。 5.4 金融衍生工具市场 2、虚拟性。 3、定价的高科技性。 4、高度的集中性。 金融衍生工具市场的基本功能包括： 1、转移和分散风险功能。 2、价格发现功能。 3．提高市场流动性。 5.4 金融衍生工具市场 5.4.3金融衍生工具市场的风险 1、市场风险(Market Risk) （市场风险指因利率、汇率、证券行情等市场价格变动造成金融资产价值亏损的风险。） 市场风险包括两部分：一是采用衍生工具保值仍未能完全规避的价格变动风险；二是衍生工具本身就具有的很高的价格变动风险，即金融衍生工具本身杠杆作用对风险的放大。 5.4 金融衍生工具市场 2、流动性风险(Liquidity Risk) （流动性风险指衍生产品合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会造成的风险。） 流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。 3、信用风险