用友有限责任公司财务战略教程.docVIP

《用友软件有限责任公司财务战略分析》 目录 公司基本情况介绍 发展环境分析 公司综合情况分析 公司财务战略 投资分析 筹资分析 股利分配政策 总体评价 公司基本情况介绍 （一）公司 1998年，创始人王文京、苏启强于北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社。 1990年，用友财务软件服务社组建为用友有限责任公司。 1995年，用友有限责任公司发展成立了用友集团公司。 1999年，用友集团公司变更为用友股份有限公司。 2001年5月18日，用友软件股份有限公司成功在上海证券交易所发行上市（股票简称：用友软件；股票代码：600588）。 （二） 公司的主要业务包括电子计算机软件、硬件及外部设备的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务；企业管理咨询；数据库服务；销售电子计算机软硬件及外部设备。 公司致力于把基于先进信息技术（包括通信技术）的最佳管理与业务实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理ERP软件、服务与解决方案，是中国最大的管理软件、ERP软件、集团管理软件、人力资源管理软件、客户关系管理软件及小型企业管理软件提供商。 发展环境分析 1、经济环境: 2、政治环境:软件产业是中国产业发展纲要中政府扶持和资助的重点产业。 3、社会环境：互联网技术的应用，越来越多的企业注重应用网络技术来提高己的管理水平，在这种环境下，财务软件和企业管理软件的潜在需求很大，市场有待进一步挖掘。 4、技术环境:经过近四十年的发展，提出大量的理论、方法、技术和工具。 (二)外部环境微观分析 1、供应商的议价能力:软件开发可以看做的是自产自销，没有太多的供应商，所以供应商的议价能力很低 2、购买者的讨价还价能力:用友的购买者主要是企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商 3、新进入者的威胁：软件行业目前处于不饱和状态，供不应求，市场前景广阔，且属于国家政策重点支持行业，对于新进入者的吸引力较大。新进入者的进入障碍是技术壁垒。用友在技术和研发方面目前处于领先地位。 4、替代品的威胁：目前信息化管理已经成为一种趋势，企业为了降低成本必然要提高管理效率，替代品较少。 三、公司综合情况分析 四、公司财务战略 对财务战略的要求 目的 财务职能由事务型向管理型转变 减少基础财务核算工作量，增强财务管理职能，实现工作重心的转变，从意识和职能上支持集团战略发展 适应集团战略发展的财务组织结构 在加强财务职能转变的同时，在组织上保证财务管理职能转变的实现 财务管理流程对战略发展的支持 规范和统一财务管理流程，保证支持战略发展的财务信息供给、资金供给等的有效性和及时性 完善的财务管理制度保障 通过制度保障财务工作的规范性、统一性，以降地财务管理风险 财务信息技术的有力支持 实现财务职能转变和提高财务信息快速、准确支持的基础保障 基于财务评估的投融资策略 降低投资风险，避免盲目投资，保障股东利益 财务人员的专业化技能 加强财务人员的财务管理专业化水平，从人员上保障财务管理职能的实现 (二)公司财务战略 MintonWruck的研究，企业长期债务资产比持续5 年低于20%被视为财务保守。财务保守企业具有如下特征：资本公积和现金余额明显超过高财务杠杆企业，内部现金流量和现金余额一般足以支持日常经营活动和部分投资活动，而且外部融资并不是等到内部资金用完以后才着手进行，因而使企业始终保持着较充足的流动资金；注重融资，企业注意确保财务的灵活性或债务融资能力，以满足日后可能的并购、投资和股票回购所需要的资金；对财务危机很敏感的行业往往奉行财务保守主义。 用友软件符合Minton Wruck 对财务保守企业的定义，公司长期资产负债比一直远低于20%，仅为1%左右，远远低于同行业的平均水平。公司流动比率和速动比率虽有所下降，但明显超过行业平均水平，而且经营现金流量负债比、主营收入现金含量、净利润现金含量均处于较高水平，属于现金充足型企业，具备一定的内源融资能力。 (三)公司保守财务战略的理论解释 1. 基于企业增长机会价值的分析。金融经济学家把企业价值分解为当前业务价值和增长机会价值，并从理论模型和实证检验两方面证实，企业增长机会价值（以市值/账面值比衡量）与财务杠杆负相关，即企业增长机会越多，财务杠杆便越低；短期债务越多，长期债务便越少。企业财务保守是出于为未来投资机会融资的战略考虑，而不仅仅考虑当前业务的融资需要。增长机会价值比重高的企业，经营过程中对财务危机更敏感。增长机会越多，债务相对于当前业务的比例应该越低，越应保持较高的资信等级，储备较多的债务融资能力。 2. 基于产品市场竞争角度的分析。20 世纪80 年代中期以来，理论模型和大量实证研究证实，在一个充分竞争的产业中，财务杠杆高容易导致企业后续投资能力不