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周期和题材跷跷板 节前震荡整理为主 --近期A股市场投资策略 彭孝影 CFA Candidate、CIA 2012年01月19日 一、短期市场分析：年前震荡整理为主基调 1.1 短期市场分析—年前震荡整理为主基调 后市研判：年前最后两个交易日，料市场无明显机会，震荡整理为主基调。 2012年宽幅震荡可能渐成常态。市场中期走势，要看春节期间政策新动向。 1）关于本轮行情的性质和原因研判： a.超跌反弹+流动性预期改善预期。（逻辑：流动性-实体经济-资源-盈利） 早周期先导性行业率先崛起，周期类品种对政策放松嗅觉灵敏。流动性预期改善催生蓝筹行情，我们认为蓝筹行情仍有阶段性机会。2012年也许是蓝筹回归的时代。 （在1月6号的盘中信息明确提示，此前晨会也强调周期类的银行、汽车有资金逐步流入迹象。） b.利好不断袭来，但实质性放松暂未见到。 我们认为市场要有持续性表现，仍需要降准及央行M1、M2和信贷数据等实质性利好支持。从当前观测的数据来看，春节前流动性相对紧张，回购利率飙升。央行此前释放1690亿元逆回购，有缓解短期流动性紧张状况。但是天量逆回购释放流动性也降低了降准的预期，所以市场演绎上蹿下跳走势。  1.2 短期市场分析—年前震荡整理为