04第四章__套期保值.ppt

第四章 套期保值 [目的与要求]掌握套期保值的内涵和原理，熟悉套期保值的操作和应用，了解正向市场、反向市场、持仓费和基差概念；理解基差变化与套期保值效果、基差交易的形式等。 [学习重点]套期保值的内涵、原理和应用，基差变化对套期保值的影响 第一节 套期保值概述 一、套期保值的概念 套期保值（Hedging） ，又称避险、对冲等。广义上的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。在该定义中，套期保值交易选取的工具是比较广的，主要有期货、期权、远期、互换等衍生工具，以及其他可能的非衍生工具。 我们将主要讨论期货的套期保值（Futures Hedging） 。它是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营。 戴维·G·卢恩伯格（David G.Luenberger）在《投资科学》（Investment Science）中的定义： 套期保值（Hedging）是降低由正常的商业经营产生的或者与投资有关的金融风险的过程。套期保值是金融市场的最重要的作用之一，并且是现在工业活动的一个必不可少的组成部分。 套期保值的一种形式是保险（Insurance），通过支