第八章表外业务PP解决方案.ppt

广义的表外业务（广义的中间业务） 所有不在资产负债表内的业务 严格地讲，中间业务既有表外业务，也有表内业务 表外业务收入 国际金融资产证券化市场始于1970年代，商品种类多样化，其中担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，CDO）是近来快速成长的证券化商品。 担保债务凭证(CDO)，的标的资产通常是信贷资产或债券。这也就衍生出了它按资产分类的重要的两个分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信贷资产的证券化，后者指的是市场流通债券的再证券化。但是它们都统称为CDO。 CDO背后的为一些债务工具，如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券、银行贷款或其它次顺位证券。 传统的ABS (ASSET—BACKED SECURITIZATION)即资产证券化的简称。其资产池可能为信用卡应收帐款、现金卡应收帐款、租赁租金、汽车贷款债权等 CDO依信用评级可分为AAA之主顺位债券、AA至BB之中间顺位债券、及无信用评级的权益证券。即分为高级(Senior)、夹层(Mezzanine)，和低级/ 次顺位( Junior /Subordinated)三系列 主顺位债券约占一个CDO总发行量的70%-93%，中间顺位债券约占总发行量的5%-15%，次顺位债券跟权益证券（实务上市场通常将此二类归为同一类）占总发行量的2%-15%。 当CDO发生违约事件时，违约所造成利息及本金的损失通常由信用评级较低的券种开始吸收，也就是说受创的顺序先为权益证券、中间顺位债券次之、主顺位债券再次之。反之，当CDO产生孳息时，收益的分配先由主顺位债券获得、中间顺位债券次之、权益证券再次之。 期货合约的主要内容 1．交易单位：每次交易的最小单位是一手。目前国内的商品期货金属类每手数量是5吨，农产品期货类每手是10吨。 2．最小变动价位：期货行情中反映价格是每吨多少钱，目前国内期货最小变动价位是：金属类是10元/吨，每手是5吨，一个点位变动价值就是50元。农产品类是1元/吨，每手是10吨，一个点位变动是10元。报价须是最小变动价位的整倍数。 3．每日价格最高波动幅度：自1987年10月股灾以后，绝大多数交易所对其上市的股票指数期货合约规定了每日价格波动限制。各个交易所的规定各不相同，这种不同即在限制的幅度上，也表现在限制的方式上。同时各交易所还经常根据具体情况对每日价格波动进行具体限制。 在限制的方式上，有涨、跌停板制和熔断机制。所谓熔断机制，是当行情波动幅度达到交易所所规定的幅度即熔断点时，交易所会暂停交易一定时间，一般是10分钟，而后再开始正常交易，这时，将在更大一点的熔断点内交易。一般只设两个不同幅度的熔断点。 4．期货的合约月份：是指期货到期的月份，同一个品种期货是以不同的合约月份，来区分不同合约的。我国金属类为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月合约，农产品类为1、3、5、7、9、11月合约。 5．标准交割时间：投资者具体买卖的期货合约是有期限的，一般为一年左右，到期限的那一天就是最后交易日。这时必须平仓，否则就交割。 6．合约乘数：在股指期货中，其指数值是货币化的，也就是说，期货的股票指数代表一定的货币金额。它等于指数值乘以一个固定金额，这个固定金额就是“合约乘数”。 股指期货是用指数的点数来报出它的价格。例如，在香港上市的恒生指数期货合约规定，合约乘数为50港币，与期货恒生指数的乘积就得到一个合约的总价值。若期货市场报出恒生指数为15000点，则表示一张合约的价值为750000港币。而若恒生指数上涨了100点，则表示一张合约的价值增加了5000港币。 7．合约价值：合约乘数乘以股指期货点数，就得到合约价值。如果再乘以保证金比例，就得到做一手股指期货合约应占用的保证金数额。 8．初始保证金：在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。 初始保证金＝交易金额乘保证金比率，一般在3％～8％之间。例如，大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果某客户以2700元/吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6 750元（即2700x50x5％）的初始保证金。 2006年10月30日以来开始的沪深300指数期货仿真交易是以沪深300指数作为标的物 沪深300指数期货的合约价值为当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数，目前仿真交易暂定300元/点，如当时指数报价为1400点，则合约价值为1400点X300元/点=420,000元。 交