第8章 货币市场.pptVIP

Finance 金 融 学  学习目标 主要内容 在经济体系中运作的市场有三种类型： 要素市场 产品市场 金融市场。 金融市场的功能 跨越时空转移资源 金融系统有助于资源在时间点之间的转移。 例如，如果没有机会获得学生贷款，许多年轻人将因家庭没有能力送他们上大学而不得不放弃接受高等教育的机会。如果不能得到风险资本，许多公司会无法开业。 管理风险 以保险机制为例，客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。 假设你希望开一家公司，需要10万元，而你自己没有存款，所以你是一个短缺单位。假定你说服了一个投资者为你提供7万元的资金，并使其分享公司75%的利润，同时你说服了一家银行以6%的年利率给你贷款3万元。 如果你的公司失败了，价值降为2万元，按照债权投资者优于股权投资者的清偿原则，这2万元应该归银行，这样银行损失了借给你的3万元中的1万元，而投资者损失了7万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。 提供信息 例如，你有100万元的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债。这时，你可以借助利率和股票价格信息，选择一个投资回报率较高的投资方案。 聚集资源和分割股份 以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。 解决激励问题 例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以有效防范潜在的风险。 同样，股票期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。 8.1 货币市场概述 又称为短期资金交易市场，是指交易期限在1年以内的短期金融交易市场。特点： 其一，流动性、安全性较高。 其二，是债权债务凭证。 其三，交易金额较大，且交易频繁。 其四，交易的目的主要是解决短期资金周转的供求需要。 8.1 货币市场概述 8.1.1 货币市场在金融市场的地位 首先，货币市场的存在和发展对于融通短期资金、缓解经济运行及短期资金供求的矛盾是十分重要的。 其次，货币市场利率在利率体系的构造中占有十分重要的基础地位。 8.1 货币市场概述 8.1.2 货币市场的交易主体 商业银行、中央银行、非银行金融机构等；也包括货币市场中介如经纪人、交易商和承销商等；同时包括政府、企业和个人。 商业银行参与目的：灵活调剂资金头寸 中央银行参与目的：实施宏观货币调控。 8.1 货币市场概述 8.1.3 货币市场分类 同业拆借市场、银行承兑汇票市场、证券回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场等。 8.2 同业拆借市场 8.2.1 同业拆借市场的产生及发展 银行同业拆借市场也叫同业拆放市场，是银行及其他金融机构之间短期资金融通的市场。主要解决金融机构之间资金临时不足或多余的调剂问题。 内容：同业拆借市场正日益成为银行资产负债管理的重要工具。 规模：同业拆借市场的参加者大大增加。 作用：同业拆借市场已成为中央银行检测银根状况、进行金融调控的重要窗口。 8.2 同业拆借市场 8.2.2 同业拆借的种类 头寸拆借和同业借贷 按拆借资金的时间长短划分：半日拆借、日拆借和指定期拆借。 “头寸”一词来源于近代中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫“头寸”. 1、头寸（position）一般而言也可称为“头衬”就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语,但实际上商业银行所说的头寸是指银行实际还能够运用的资金。 一般而言,银行在经营过程中,有相当数量的资金已被贷款,法定存款准备金或借出资金等所占用,这部分资金银行已经暂时不能运用,其余的资金主要表现在中央银行存款,库存现金及联行汇差占用等项目上,这些资金可以用来支付现金,结算和清算款项,也可以用于发放贷款或同业拆借,这部分资金即为银行所掌握的头寸. 如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”。 如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。 对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。 到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。 如果暂时未用的款项大于需用量称为“头寸松”， 如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。 2、头寸是证券、股票、期货交易中也经常用到。 比如在期货开户交易中