货币金融学——第4章金融市场.pptVIP

货币金融学 第4章 金融市场概述 （二）间接融资 1、间接融资的概念 间接融资是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的行为。在间接融资中，资金的供求双方不直接形成债权债务关系，而是由金融中介机构分别与资金供求双方形成各自独立的债权债务关系。对资金的供给方来说，中介机构是债务人；对资金需求方来说，中介机构是债权人。 2、间接融资的工具 金融机构发行的各种融资工具，如存单、贷款合约等。 （二）间接融资 3、间接融资的特点： （1）间接性:在间接融资中，资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷关系；资金需求者和资金供给者之间由金融中介发挥桥梁作用。 （2）相对的集中性。在多数情况下，金融中介并非是对某一个资金供应者与某一个资金需求者之间一对一的对应性中介，而是一方面面对资金供应者群体，另一方面面对资金需求者群体的综合性中介。金融中介处于信用中介的地位。 （3）信用的差异性较小。间接融资相对集中于金融机构，而世界各国对于金融机构的管理一般都比较严格，金融机构自身也有稳健型经营原则的约束，因此，相对于直接融资来说，间接融资的信誉度较高，风险性也相对较小，融资的稳定性较强。 （4）全部具有可逆性。通过金融中介的见解融资均属于借贷性融资，到期必须返还，并支付利息，具有可逆性。 （5）融资的主动权掌握在金融中介手中。 三、金融交易方式的变化 3、价格发现功能 所谓“价格发现”功能就是指市场通过公开、公正、高效、竞争的交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。价格发现并不混同于一般意义上的价格决定（Price Determination）。 4、提供流动性功能: 金融市场为投资者出售金融资产提供了一种机制。 5、降低交易成本： 减少了买卖双方交易的搜寻成本和信息成本。 一级市场与二级市场是相互依存、相互制约的。具体表现在： 1、一级市场是二级市场存在的基础和前提。没有一级市场就没有二级市场的发展和扩大。一级市场提供的证券种类、数量与方式决定着二级市场上流通证券的规模、结构与速度。 2、二级市场为证券提供充足的流动性，又推动一级市场的发展。组织完善、经营有方服务良好的二级市场将一级市场上所发行的证券快速有效地分配和转让，为证券的变现提供及时便捷的渠道， 3、二级市场的交投状况也直接影响一级市场的发行价格和发行数量。 第四节 金融衍生工具 一、金融衍生工具的含义 是指其价值依赖于原生性金融工具的金融资产。 二、金融衍生工具的主要品种 1、远期合约 是指合约双方约定在未来某一日期按 约定的价格买卖约定数量的相关资产。 远期合约主要有货币远期和利率远期。 远期 期货 期权 互换 远期外汇买卖案例 ◆什么是远期外汇买卖？　　 买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限（成交日后第二个工作日以后的某一日期）进行交割的外汇交易。远期外汇买卖最长可以做到一年，超过一年的交易称为超远期外汇买卖。 　　 远期外汇买卖 ◆产品功能与特点： ◆通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口商可以锁定汇率，避免了汇率波动可能带来的损失。 ◆但是如果汇率向不利方向变动，那么由于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。 　　 　　　　 远期外汇买卖案例分析(1) A公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。别的不说，资产负债表货币“汇兑损益调整”科目余额的大起大落也让公司财务心跳不已。公司可将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，买进1,251,618.5美元，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动而烦心。 思考问题： 1)如果不做远期外汇交易，A公司最担心的问题是什么？ 2)汇率发生怎样的变化之后,使A公司面临困境? 远期外汇交易案例(2) 某进口商将于3个月后付款100万美元，当前汇率为 8.00元；在这三个月内，如果汇率变成8.10元, 对进口商 会造成什么风险?为了防止这样的汇率风险,进口商同时 做一份远期美元的多头(即买进),标的100万美元,协议的 交割汇率为8.05美元。这样，进口商可以减少多少损失？ 如果不做远期外汇交易，三个月后，实际支出的金额： 8.1×1,000,000=8,100,000元 如果做了远期外汇买卖,进口商实际支出的货币金额: 8.05×1,000,000=8,050,000元 减少损失