建设项目管理_刘伊生_4_建设项目融资.ppt

第4章 建设项目融资 建设项目管理 Ch4 第4章 建设项目融资 本章主要问题 什么建设项目资本金制度？项目融资渠道有哪些？ 项目融资成本如何计算？选择融资方案时需要考虑哪些因素？ 常用的融资模式有哪些？各有什么特点？ 第4章 建设项目融资 广义：凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：专指具有无追索或有限追索形式的融资活动称为项目融资。 在某种意义上说，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分狭义项目融资与广义资金筹措的重要标志。 完全追索：是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。 案例： 某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。 第二种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。 项目融资与传统融资的比较 传统融资方式的特点： 主要依赖于项目发起人的资信来安排融资 贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款 资源开发项目:石油、天然气、煤炭、铁、铜等项目的开采 基础设施建设：铁路、公路、港口、电信和能源等项目的建设 制造业项目 1） 项目的发起人 2） 项目公司 3） 项目的贷款银行 4） 项目的信用保证实体 5） 项目融资顾问 6） 有关政府机构 7） 参与者之间的关系 4.2 项目融资组织与资金筹措 项目资金筹措是项目实施的一项重要工作，项目的融资研究从项目前期阶段开始。大型项目融资需要良好的组织，需要系统的融资方案。 建设项目的融资研究要通过拟建项目的资金来源渠道、融资方式、融资结构、融资成本、融资风险方案进行比选，以优化融资方案。 项目的融资研究通常在投资估算的基础上进行。 4.2.1项目的资本金制度与融资组织 （1）建立资本金制度的目的 第一，为适应建立现代企业制度的要求。 第二，为适应建立投资风险约束机制的需要。 （2）建立资本金制度的作用 第一，有利于宏观调控，控制投资规模。实行资本金制度有利于约束投资者只追求投入、不注重效益的行为，从而抑制其不合理的投资行为，防止投资过度膨胀。 第二，有利于减轻企业债务负担，提高经济效益。实行企业资本金制度，从项目一开始建设就具有一定数量的资本金，保持合理的资产负债比例，为今后的运行打下基础。 2.项目融资组织形式 按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 （1）新设项目法人融资，又称项目融资。 即新组建项目法人进行的融资活动。为了实施新项目，由项目的发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人，承担项目的投融资及运营。其特点是： 一是项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成； 二是新设项目法人承担融资责任和风险； 三是从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。 （2）既有项目法人融资 是指依托现有法人进行的融资活动。又称公司融资，由项目法人出面筹集资金投资于新项目，不组成新的独立法人，负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担。公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。其特点是： 一是拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险； 二是拟建项目一般在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产； 三是从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。 4.2.2项目资金筹措 1.项目资金筹措的基本要求 （1）合理确定资金需要量，力求提高筹资效果 （2）认真选择资金来源，力求降低资金成本 （3）适时取得资金，保证资金投放需要 （4）适当维持自有资金比例，正确安排举债经营 3.资本金筹措 国家对经营性项目试行资本金制度。规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出了各行