招商银行投资分析1.doc

招商银行投资分析 招商银行成立1987年4月8日，是中国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，总部设在深圳。由香港招商局集团有限公司创办，并以18.03%的持股比例任最大股东。自成立以来，招商银行先后进行了四次增资扩股，并于2002年3月成功地发行了15亿普通股，4月9日在上交所挂牌（股票代码：600036），是国内第一家采用国际会计标准的上市公司。 第一部分 前言 金融危机后，2010年开始欧洲发生了一连串的主权债务危机和银行危机，近年来各主要经济体都在衰退后缓慢复苏，受全球经济复苏曲折缓慢，欧洲债务危机前景不明、主要经济体量化宽松措施频出及国际地缘政治冲突等因素的交替影响，2012 年国际金融市场波动依然较大。反看我国，经济持续缓慢增长，然而2013年6月19日，中国上海银行间同业拆借利率各品种利率出现大涨，直至6月21日，三天间，银行间市场出现了惊心动魄的巨幅波动，国内金融市场发生罕见的“钱荒”现象，引起社会各界的广泛关注，有人认为中国将既欧美之后爆发金融危机，如若如此，中国的资本市场将陷入低迷。究竟中国银行业现在是何状况，是否适合投资，就此，我们以招商银行为例，以近期国内外经济状况为背景，以2012年财务数据为分析基础做一个投资分析，以得到招商银行是否适合投资的结论。 第二部分 宏观经济分析 世界经济金融形势 2012 年以来，世界经济继续处在深度转型调整期。美国经济温和复苏，财政整顿进展缓慢。欧债危机形势得到缓解，但对实体经济的影响日益加深。受外需萎缩和国内消费需求不足影响，日本经济下滑。大部分新兴经济体增长势头放缓，面临的不确定性因素增加。大部分新兴经济体增速放缓，面临跨境资本流动波动加剧和通胀压力上行的挑战。此外，受外需下降、经济周期性下行等多重因素影响，金砖国家经济增速普遍放缓。12 月，巴西央行将2012年巴西GDP 增长率预期值从此前的1.27%降至1.03%，较2011 年2.7%的增长率大幅放缓。同时，印度、俄罗斯等一些新兴市场国家也面临着通胀压力。发达经济体的宽松货币政策已经对一些新兴市场国家的跨境资本流动产生影响，未来还可能推升国际大宗商品价格，特别是粮食价格，这将给新兴经济体带来输入型通胀压力，增加其制定宏观经济政策的难度。 二、中国宏观经济运行 2012 年，中国经济发展呈现稳中有进的良好态势，消费需求稳定，固定资产投资较快增长，物价涨幅总体回落，就业形势基本稳定，国际收支更趋平衡，资本和金融项目自亚洲金融危机以来首次出现年度逆差。全年实现国内生产总值（GDP）51.9 万亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%，增速比上年低1.5 个百分点。全年CPI 上涨2.6%，比上年低2.8个百分点；贸易顺差为2311 亿美元。具体来说： 1、四个季度GDP同比增速从一季度8.1%，回落到二季度7.6%，三季度的7.4%。经过努力工作，落实宏观调控政策，四季度经济比较明显地企稳回升，当季增长7.9%，全年经济增长7.8%。经济增长总体平稳。 2、就业形势总体稳定。按照国家统计局的统计数据，2012年全国就业人员比上年增加了284万，其中城镇就业人员增加了1188万人，无论是城镇登记失业率还是城镇调查失业率，总体上保持稳定。 表一、2012年城镇失业率情况 1季度 2季度 3季度 4季度 4.1% 4.1% 4.1% 4.1% 由表一我们可以看出，我国2012年的城镇失业率总体稳定在4.1%，相较于前几年稍有下降，预计2013会有所回升；而相较于美国12月的失业率为7.8%，欧元区12月失业率为11.4%，我国失业率较低。 3、物价总水平总体稳定。2012年居民消费价格比上年上涨2.6%，涨幅比2011年回落了2.8个百分点，物价是基本稳定的。 财政政策 我国2005年以前施行积极的财政政策，自2005年起，连续实施7年的积极财政政策正式被稳健的财政政策所取代，2008年下半年金融海啸爆发后，中国经济增长减速，下行压力加大，我国又转变为施行积极的财政政策，其措施包括扩大内需，加快基建投资等，近几年为保持宏观经济的持续性和稳定性，我国一直施行积极的财政政策。 我国2012年继续实施积极的财政政策，促进经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定。具体表现在完善结构性减税政策，减轻企业和居民负担；增加居民收入，提高消费能力；支持商贸流通体系建设，为城乡居民创造良好的消费环境；优化支出结构，着力保障和改善民生；促进经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式加快转变。 2013年我国也将继续实施积极的财政政策。 货币政策 我国的货币政策经过多次调整，其中1993年到1996年适度从紧，1997年到2002年国家努力扩大内需实施稳健的货币政策，2003