财务管理(第九十章)教案.pptVIP

第一节 短期筹资政策 短期筹资政策与短期资产政策的配合 公司采用宽松的短期资产持有政策 采用风险和收益平衡的配合型短期筹资政策，起不到中和作用，公司总体风险小、收益低 采用风险大、收益高的激进型筹资政策，可在一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益，是公司总体的收益和风险基本均衡 采用风险小、收益低的稳健型筹资政策，作用叠加，使公司总体风险更小、收益更低 第一节 短期筹资政策 公司采用适中的短期资产持有政策 采用配合型筹资政策，会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平 采用激进型筹资政策，增加了公司的风险水平和收益能力 采用稳健型筹资政策，降低了公司的风险水平和收益能力 第一节 短期筹资政策 公司采用紧缩的短期资产持有政策 与配合型筹资政策匹配，对风险和收益没有太大影响，公司总体风险依然很多，收益也较高 与激进型筹资政策配合，家的了公司总体的资金风险，也在一定程度上提高了公司的收益水平 与稳健型筹资政策配合，可以产生平衡效应 第二节 自然性融资—商业信用 商业信用的形式 赊购商品 预收货款 商业信用条件 预付货款 延期付款，但不提供现金折扣 延期付款，但早付款有现金折扣 丧失现金折扣的机会成本： 资金成本=CD/（1-CD）X360/N CD—现金折扣的百分比 N—失去现金折扣后延期付款天数 第二节 自然性融资—商业信用 商业信用控制 信息系统监督 应付账款余额控制 应付账款周转率 应付账款余额百分比 道德控制 合法合规性 利益相关者和无关者对企业行为的评价 合作伙伴的利益 第二节 自然性融资—商业信用 商业信用筹资的优缺点 使用灵活方便 成本低：若没有现金折扣或不放弃现金折扣，则没有实际成本 限制少 时间短：若取得现金折扣，时间会更短；若放弃现金折扣，资金成本较高；若拖欠，可能导致公司信用地位和信用等级下降 法制不健全的情况下易造成相互拖欠影响资金运转 第二节 自然性融资—应付费用 应付费用的概念 应付工资、应交税金等，结算期、占用数额都比较固定，故又称定额负债 应付费用的筹资额取决于企业经营规模、行业等 应付费用的计算 按平均占用天数计算 按经常占用天数计算 应付费用筹资的优缺点 不用支付任何代价，免费的短期资金来源 使用时必须加强支付期的控制，以免因拖欠给公司带来损失 第三节 短期借款筹资 短期借款筹资的种类 《贷款通则》的分类 信用借款 信用额度借款 循环协议借款（周转信用协议）：具有法律约束力 担保借款 保证借款 抵押借款 票据贴现 第三节 短期借款筹资 短期借款筹资考虑的因素 短期银行借款的成本 单利 复利 贴现利率 附加利率 贷款银行的选择 银行对待风险的基本政策 银行所能提供的咨询服务 银行对待客户的忠诚度 银行贷款的专业化程度 银行的规模、对外汇的处理水平等 第三节 短期借款筹资 短期借款筹资的优缺点 数量多（资金充足），使用方便（临时性、季节性），利率较低（大企业） 弹性好 资金成本高（与商业信用和短期融资券相比；抵押借款的管理和服务费用） 限制较多 第四节 短期融资券 短期融资券的涵义：源于商业票据，又称短期商业债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票。短期融资券的种类 按发行方式分为：经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 按发行人不同分为：金融企业的融资券和非金融企业的融资券 按融资券的发行和流通范围分为国内融资券和国际融资券 第四节 短期融资券 短期融资券筹资的优点 筹资成本低 投资者与筹资者直接往来，节省了银行中介费用 短期融资券的发行利率参照银行间市场同期品种价格，由企业和承销商自行协商确定，有利于企业合理、高效、自主地配置资金资源。根据目前债券收益率结构，1年期短期融资券与短期贷款利率相比，具有约2个百分点的成本优势 在西方国家，其利率加发行成本通常低于银行同期贷款利率 第四节 短期融资券 筹资数额大（超过银行短期借款） 提高企业信誉 风险分散：短期融资券的投资者众多，风险责任分散，加上短期融资券可以在二级市场流通，发行人信用状况的变化可以通过二级市场价格变化和债券在不同投资者间转手由较多的时间和较多投资者加以消化，降低了单一投资者的风险，减少了风险积聚并向系统风险转化的可能性，有利于金融稳定。 第四节 短期融资券 信息透明度高：发行过程及债券完全兑付前有严格的信息披露、信用评级贯穿始终，违约事实公之于众，市场约束力较强，有利于减少约束不足导致道德风险的恶意违约，减少企业风险向银行风险转化的概率。 提高融资效率：短期融资券的准入和发行将比一般企业债券更为快捷，手续更为简便，可以更有效率地满足发行企业对流动资金的需求。 第四节 短期融资券 短期融资券筹资的缺点 风险较大（到期必须归还，一般不延期） 弹性较小（资金