筹资方式教程分析.pptVIP

第三章 筹资方式 掌握筹资的概念、种类、原则 理解筹资规模与筹资时机 重点掌握股权筹资和债务筹资 股权资本与负债资金的主要差异 例2：某公司准备发行三年期、票面年利率4%，面值1000元的公司债券，若市场利率为5%，计算该公司债券的发行价格。 题1:某企业向租赁公司租入一台价值为5600000元的设备,租期为8年,双方商定的租赁费率为8%,租赁期满后设备归企业所有。要求：1、如果等额租金在期初支付，计算每年应付的租金额；2、如果等额租金在期末支付，计算每年应付的租金额。 1、每年的应付租金=5600000/[（P/A, 8%, 8-1）+1]=5600000/(5.2064+1)=902294.41(万元) 2、每年的应付租金=5600000/（P/A, 8%, 8） =5600000/5.7466=974489.26(万元) 题2：某公司准备发行面值为500元的企业债券,票面年利率为8%,期限为5年,就下列条件分别计算债券的发行价格。每年计息一次，请分别计算市场利率在6%条件下的企业债券发行价格。 债券发行价格 = 本金现值 + 利息现值 市场利率6%的发行价=500×（P/F,6%,5） +500 ×8%(P/A,6%,5)=500 ×0.7473+ 500 ×8% ×4.2124=542.15(元) 1）使用上的时间性 2）固定的财务负担 3）资本成本低 4）不分散公司控制权 2、债务筹资的特点 四、负债筹资 1）定义 指企业根据借款协议或合同向银行或其他金融机构借入的款项，期限在一年以上，以企业的生产经营及获利能力为依托，用于满足企业长期资产投资和永久性流动资产需要。 3、长期借款 按提供贷款的机构—— 按是否提供担保—— 政策性银行贷款、商业银行贷款 抵押借款、信用借款 3、长期借款 2）分类 3）影响长期借款利率的主要因素 借款期限与借款企业的信用 期限长——利率高 信用好——利率低 3、长期借款 4）长期借款偿还 一次性偿还 定期或不定期偿还 3、长期借款 方式 新增利润 现金流入 取决于 5）长期借款的优点： 筹资迅速 借款弹性较大 成本低 易于保守财务秘密 3、长期借款 优点 缺点 筹资风险大 使用限制多 筹资数量有限 4、企业债券 是企业为筹集资金而发行的、约期还本付息的具有借贷关系的有价证券。 1）公司债券含义 按有无担保—— 按是否记名—— 按能否转换—— 按能否提前收兑—— 有担保债券、无担保债券 记名债券、无记名债券 可转换债券、不可转换债券 可提前收兑债券、 不可提前收兑债券 2）债券分类 有担保债券按担保形式不同 ——抵押债券 （实物资产） （金融证券资产） ——质押信托债券 2）债券分类 3）债券发行价格 债券发行价格 = 本金现值 + 利息现值书80 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 影响 因素 解：当市场利率为5%时，查表知： 5%，3期复利现值系数0.864 5%，3期年金现值系数2.723 所以：债券的发行价格 = 1000× 0.864+(1000 × 4%) × 2.723 = 972.923（元） 1000 （ 元） 0 1 2 3 40 40 40 1000 P=？ 当市场利率为3%时，查表知： 所以，债券的发行价格 = 1000× 0.915 + (1000 × 4%) × 2.829 = 1028.16元） 1000 （元） 3%，3期复利现值系数0.915 3%，3期年金现值系数2.829 当市场利率为4%时，查表知： 所以，债券的发行价格 = 1000 × 0.889+(1000 × 4%) × 2.775 = 999.9（元）≈ 1000 （元） 4%，3期复利现值系数0.889 4%，3期年金现值系数2.775 当票面利率4%市场利率3% 当票面利率4%=市场利率4% 当票面利率4%市场利率5% ——溢价 ——等价 ——折价 结论：市场利率与债券发行价格的关系 就每年付息到期一次还本债券而言： 4）选择债券发行种类的考虑因素 市场吸引力 法律限制 资本结构的调整 5）债券筹资的优缺点 偿债压力大 不利于现金流量安排 债券成