第3章投资决策基础贴现分析报告.pptVIP

第3章 投资决策基础：贴现 Discounting 内容 3.1 贴现：贴现的计算 ，贴现率，等值性。 3.2 简化公式：一系列有规律的现金流的复利与贴现计算。 永续年金，永续增长年金。 年金，增长年金。 3.1 贴现 Discounting 1 贴现的计算 确定未来金额之现在价值的过程 与复利计算(compounding)正好相反 现值（present value,PV）公式： 复利终值（futurevalue,FV）公式： 基本假设： 再投资风险为零 不同期限的投资收益率相同，即收益率曲线是水平的。 如果你能投资赚取10%年收益，且得到了一年后收入$1的承诺，这项承诺今天价值多少？ 如果$1是要等两年后才能得到呢？ 现金流量图——单期贴现Single-period discounting 现金流量图——双期贴现Two-period discounting 2 现值系数与现值表 3 贴现率 Discount Rate 投资者资金的机会成本 亦即投资者的预期收益率 常被用于就风险来调整投资的现金流量，所以又称风险调整贴现率 (risk-adjusted discount rate) 风险调整贴现率的构成Risk-adjusted discount rate 风险调整贴现率的另一种表示 复利与贴现计算举例 两种解法Compound value VS present v