9.金融衍生品市场.ppt

合约标的 沪深300指数 最低交易保证金 合约价值的12% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 交割日期 同最后交易日 交割方式 现金交割 交易代码 IF 上市交易所 中国金融期货交易所 期货合约主要条款： 交易单位 ：同一交易所的同一种期货品种，其每份合约的交割数量是统一固定的，但同一次交易可以买卖多份期货合约。 最小变动价位 ：又称最小波幅，是指期货交易所公开竞价或计算机自动撮合过程中，商品或金融期货价格报价的最小变动金额。 最小变动金额 = 最小变动价位×合约交易单位 每日最高波动幅度 ：又称涨跌停板幅度，是指交易所规定的在一个交易日内期货价格的最高涨跌幅度限制。 标准交割时间 ：包括标准交割月份和标准交割日期。 初始保证金：为保证合约得以履行而要求期货投资者向结算会员储存的保证金，保证期货价格发生变动时的亏损一方能够及时支付。 黄金期货的例子 假设现在市场上5天后交割的黄金期货的价格为265.10元/克，假定未来5天里期货价格发生如下变动： 交割日黄金的现货价格为265.21元，即交割日的期货价格等于当时的现货价格。 时间/天 期货价格/元 时间/天 期货价格/元 0（今天） 265.10 3 267.18 1 262.15 4 265.28 2 265.25 5（交割日） 265.21 如果投资者今天进入黄金期货市场，1手合约的价值为265，100元，按最低交易保证金计算，投资者至少要有18，557元才能做1手交易。 多头方持有的每份合约对其保证金账户金额的影响如下： 时间/天 每克的盈亏额 ×1000克/合约= 每日收益/元 1 262.15-265.10=-2.95 -2950 2 265.25-262.15=3.10 3100 3 267.18-265.25=1.93 1930 4 265.28-267.18=-1.90 -1900 5 265.21-265.28=-0.07 -70 总计 110 9.3 期权(Option) 9.3.1 期权及其类别 9.3.2 期权交易平衡点 9.3.3 期权的价值 9.3.4 金融期权 9.3.1期权及其类别 期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。 其中，购买这种权利所费的代价就是权利金（期权费），而未来买入或卖出某种金融工具时的价格就是履约价格或执行价格。 1.按照履约时间的不同 美式期权（American Option）：期权的购买者可以在期权到期日以及到期日之前的任何时间里执行权利的期权。 欧式期权（European Option）：只能在期权的到期日执行期权。 2.按购买者的权利不同 买入期权：看涨期权（Call Option），指期权的购买者以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格购买该种产品的权利。 卖出期权：看跌期权（Put Option），指期权的购买者以一定的权利金购买在未来约定的时期内以约定的价格卖出该种产品的权利。 买入期权的例子 假设益智公司股票当前的价格为15元，你预计它在六个月后会上涨到22元，但你又不敢肯定。于是，你以每股1元的价格从王小二手里购买了一份买入期权，约定在六个月后你有权利从王小二手里以每股17元的价格购买1万股益智股票。 如果六个月后股票的价格真的上涨到了22元，那么，你就执行以每股17元的价格从王小二手里买入1万股益智股票的权利，然后以每股22元的价格将其在现货市场上卖掉。 行权并在现货市场上变现后的收益： 卖出期权的例子 如果你认为益智公司的股票价格在六个月后会下跌到13元，那么你可以购买一个卖出期权。约定：权利金为每股1元，执行价格为15元，期限为6个月。 如果六个月后股票的价格真的下跌到了13元，那么，你就以13元的价格在现货市场上买入1万股益智股票，然后以每股15元的价格向王小二卖出。 执行卖出期权后的损益表： 9.3.2 期权交易平衡点 1.买入期权的平衡点 平衡点 = 履约价格 + 权利金 2.卖出期权的平衡点 平衡点 = 履约价格 - 权利金 9.金融衍生品市场 金融学原理 学习目标与要求 掌握远期利率协定 了解利用期货交易进行套期保值的基本原则 掌握期权及其种类 了解互换及其种类 什么是衍生金融工具 金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生的金融工具一般指股票、债券、存单等，主要作用：促进储蓄向投资的转化。 衍生金融工具包括