4第四章 利息和利率.ppt

古典的利率理论 流动偏好利率理论 IS－LM模型的利率决定 马克思的利率决定理论 古典利率理论：投资 投资是利率的减函数。 投资曲线的移动是由于边际投资倾向的变化引起的。 古典利率理论：储蓄 储蓄是利率的增函数。 储蓄曲线的移动是由于边际储蓄倾向引起。 利率的决定 流动偏好利率理论 流动偏好＝手持现金 流动偏好理论假设，利率是人们选择持有多少货币的一个决定因素。 利率是持有货币的机会成本。 当利率升高的时候，人们倾向于把钱存入银行，那么人们手上的货币减少。 当利率降低的时候，人们倾向于手持货币。 IS－LM模型（希克斯） IS－LM模型 产品市场和货币市场的同时均衡 产品市场：I和S的交点组成IS曲线 货币市场：L和M的交点组成LM曲线 马克思的利率决定理论 剩余价值在货币资本家与职能资本家之间进行分割。 （银行信用的债权人是货币资本家，债务人是职能资本家） 利息是利润的一部分，而利润是剩余价值的转化形式。 利率的变化范围：[0,平均利润率] 利率为零，货币资本家不乐意。 利率为平均利润率，职能资本家不乐意。 我国的利率制度 我国的利率属于管制利率，由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理。 发展阶段： 建国初期：利率档次较多，高低调节比较灵活； 计划体制下：利率档次少、水平低、利差小、管理权限高度集中； 改革开放：利率改革，仍属于管制。 我国利率改革的主要措施 适当提高了存贷款利率。 实行差别利率。 实行浮动利率。 同业拆借及一般往来都要付息。 实现利率市场化的基础 宏观经济稳定； 金融监管能力和风险防范意识的提高； 国有企业和商业银行对利率的敏感性、风险意识和内在约束得到强化; 物价水平稳定，金融市场初具规模。 首先考察实际货币余额的供给：由于M和P 都是外生变量(因为货币当局发行货币是根据市场的实际需求量来发行的货币），所以其供给曲线是一条垂直线。 其次考察实际货币余额的需求：流动性偏好 理论认为，高利率导致实际货币余额（手持现金）的需求数量下降。 再次，实际货币余额的供给和需求共同决定 了均衡利率。 r M/P M/P Supply Demand, L (r) 实际货币余额的供求 (M/P)d = L (r,Y) 实际货币余额需求量与利率负相关（因为利率是持有货币的机会成本），而与收入正相关（因为考虑到交易需求）。 流动性偏好理论：考察实际货币余额需求量与利率的关系。 货币需求 实际货币余额 L(r,Y) = M/P r M/P M/P Supply Demand, L (r,Y) 因为价格水平是固定的，所以货币供给的减少就减少了实际余额。 注意：均衡利率升高了。 Supply 货币供给减少导致利率升高 凯恩斯主义交叉图 IS曲线 流动性偏好理论 LM曲线 IS－LM曲线 AD曲线 AD－AS曲线 AS曲线 解释短期经济波动 E Income, Output, Y Y=E Planned Expenditure, E = C + I（?） + G r Investment, I I(r) 利率上升 (在图 a中)，降低了计划投资，这使得计划支出线下移 (在图b中) 并降低了收入 (在图 c中)。 (a) (b) (c) r Income, Output, Y IS r M/P M/P Supply L (r,Y) L (r,Y) r1 r2 r Y LM 收入↑→货币需求↑→利率↑——（货币的交易需求） LM曲线总结了在货币市场均衡上的这些变化。 r Y LM(P0) IS r0 Y0 IS曲线和LM曲线的交叉点决定了AD的水平。 用数学方程表示：即Y= C (Y-T) + I(r) + G 和M/P = L(r, Y) 的方程组的解。 IS曲线和LM曲线的交叉点表示了在政府支付、税收、货币供给和价格水平等外生变量给定的条件下，物品/劳务市场和货币市场同时均衡。 * * 第一节 利息与利率的基本概念 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率决定理论 第五节 利率期限结构 * 1.利息、利率与资本化 利息是资本所有者出让资本而取得的正当报酬，它来自资金借入方使用该笔资本发挥营运职能而形成的利润的一部分。 利息被看做是资本收益的一般形态，在进行项目投资时，人们往往将项目的内在回报率与资本市场上的利息率相比较，如果回报率小于利息率，那么该项目一般没有投资价值。 * 无论项目是使用自有资金还是借贷资金，该标准都成立。如果使用的是自有资金，那么当项目回报率小于利息率时，资金所有者可以直接在金融市场上将资金贷出以获得更大回报。如果使用的是借贷资金，那么收益小于成本，则不应做出投资决策。 * 利息率，通常简称为利率。利率