第四章 金融和金融功能.pptVIP

金融学 第四章 金融和金融功能 第一节 金融 第二节 金融功能 第三节 现代金融学的发展 第一节、金融 一、什么是金融 1. 西方对金融的看法 现代金融主要是指资本市场 2 国内的金融 “金融是货币流动与信用活动以及与之相关的经济活动”，——《中国金融百科全书》 第一节、金融 二、金融范畴的形成和发展 1. 金融范畴的形成 * 18-19世纪，金融铸币存在 * 20世纪30年代，实行不兑现的信用货币，货币与信用流动变成了同一过程。 2 金融范畴的发展 （1）金融向投资领域覆盖 投资从实务领域发展到了资本市场领域 （2）金融向保险领域覆盖 第一节、金融 三、金融学科的基本框架 金融学科的理论框架 金融的微观分析 （金融体系的构成与运行） 金融的范畴分析 （货币 信用 利息 金融） 金融的宏观分析 （货币均衡与金融发展） 第一节、金融 三、金融学科的基本框架 第二节、金融功能 一、金融体系 金融功能是指金融体系的功能 构成金融体系的要素： （1）金融市场 （2）金融机构（充当各种信用中介和媒介，以及从事金融交易和服务的组织） （3）金融工具（股票、债券、票据、衍生工具 等等） （4）有关规则（货币制度、汇率制度、支付清算制度，监管制度等） 第二节、金融功能 一、金融体系的不同风格 金融功能是由中介机构和金融市场的运作来实现的。一般可以从金融资产结构、企业融资和家庭融资来考察。 （1）金融资产结构 第二节、金融功能 一、金融体系的不同风格 金融功能是由中介机构和金融市场的运作来实现的。 （2）企业融资方式 第二节、金融功能 一、金融体系的不同风格 金融功能是由中介机构和金融市场的运作来实现的。 （3）家庭部门金融资产结构的比较 第二节、金融功能 二、金融体系中的资金流动 个人在生命周期的不同阶段资金盈余情况 第二节、金融功能 二、金融体系中的资金流动 盈余单位 （家庭、企业和政府） 赤字单位 （家庭、企业和政府） 间接融资 金融中介 直接融资 金融市场 金融体系的资金流动 第二节、金融功能 二、金融体系中的资金流动 （二） 金融功能观 1. 为什么要考察金融功能观 金融功能比金融机构更稳定 金融机构的形式随着金融功能的变化而变化 2. 金融功能观的具体表现 创造流动性手段 提供支付系统 动员社会储蓄 提供专业的中介服务 监督经营者 第二节、金融功能 三、几个关键的金融概念 （一）风险和收益 第二节、金融功能 三、几个关键的金融概念 （一）风险和收益 中国消费金融调研报告 第二节、金融功能 三、几个关键的金融概念 （二）市场有效性 （三）货币的时间价值 货币可以用于投资，获得利息，在将来拥有更多的货币量 货币的购买力随着通货膨胀的变化而变化 未来的收入具有不确定性 （四）现金流 （五）信息不对称 中国消费金融调研报告 第三节、现代金融学的发展 一、资本资产定价模型 1.概念 2 CAPM模型 意义：一种证券或者一种投资组合的预期回报，等于投资于一种无风险证券的利率加上风险溢价。 第三节、现代金融学的发展 二、公司资本结构 1.资本结构与杠杆比率 第三节、现代金融学的发展 二、公司资本结构 2.杠杆效应 第三节、现代金融学的发展 二、公司资本结构 3. 资本结构对股东的影响 1）. 杠杆效应是一把双刃剑，在市场好或坏的情况下，对企业股本的回报率影响截然不同。 2）企业必须保持一个合理的资本结构，以充分利用资本扩张的可能，同时保持抵御风险的能力。 第三节、现代金融学的发展 二、公司资本结构 4. 资本结构对公司价值的影响 MM定理 假定没有税收、破产成本、不对称信息并且处于完美市场的状态下，一个公司的价值不受公司资本结构的影响。 第三节、现代金融学的发展 三、公司成本理论 1. 加权平均资本成本 2. 公司的股权价值和债务价值的计算 3. WACC的计算方法 第三节、现代金融学的发展 三、公司成本理论 4. WACC的意义 债务融资的成本比股权融资的成本要低 债务成本可以在税前扣除。 负债比率的上升将提高公司的风险 当负债比率上升到一定程度时，将使企业继续负债变得不合理。 第三节、现代金融学的发展 四、融资顺序选择 （一） 内源融资和外源融资 （二）股权融资和债务融资 1.两者的区别 股权： 长期稳定、不可逆、无偿还负担、可放大 必须缴纳所得税，增加股东的资金投入，改变公司的股本结构 债权： 定期、偿还 杠杆作用 第三节、现代金融学的发展 四、融资顺