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时间价值与风险价值 1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。要求：计算净现值并判断方案是否可行？4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益 如下表： 单位：万元 年 12 3 4 5 6 7 8 收益 10 20 40 40 40 40 40 40 如果利率为10%，要求：计算这一系列收益的现值及判断投资项目是否可行。 5．企业投资100万元于A项目，经测算该项目的风险价值系数为8%，有关投资收益预计： 可能的市场情况 预计收益（万元） 概 率 繁 荣 10 0.3 一 般 8 0.5 萧 条 6 0.2 要求计算：（1）预期收益期望值、标准差、标准差率；（2）风险收益率、风险收益额 6．某投资项目经调查预测其投资报酬率的概率分布如下： 经营状况 投资报酬率 概率 很好 20% 20% 较好 15% 30% 一般 10% 30% 差 5% 20% （1）该投资项目的期望投资报酬率（2）该投资项目的风险指标（标准离差和标准离差率）筹资决策 1．已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8％） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案： 甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元 乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。如发行费均忽略不计，所得税率为33％。 计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33% 要求 计算债券资金成本。 计算优先股资金成本 计算普通股资金成本。 计算加权平均成本（以账面价值为权数） 3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30%要求： （）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。 （）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。 （3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计息的债券4万张。要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？ 5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资金成本率为5.36%；股本1000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资800万元投资于一个项目，有甲乙两个筹资方案： 甲方案：发行股票600万元，资金成本率仍为16%；借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。 乙方案：借款400万元，利率为7%，筹资费率为0.1%，发行股票400万元，股本资金成本率为18%。 要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（包括年初的资金结构中的两种方式）（2）选择最佳筹资方案。 6．某公司2003年资产总额为500万元，销售收入为600万元，总资产报酬率为12％，变动成本率为60％，当年借款利息10万元，全年固定成本总额为100万元。（1）计算经营杠杆系数；（2）