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Chapter 5 Chapter 5 Uncertainty and Consumer Behavior 本章论题 风险的描述 风险偏好 降低风险的方法 对风险资产的需求* 前言 到目前为止，我们一直假定人们的选择是在所有决策变量都是确定的条件下作出的 当诸如收入、价格这些变量处于不确定的状态时，我们应该如何做出选择呢？ 换句话说，当面临风险时，我们如何进行选择？ 风险描述 为了衡量风险，我们必须知道： 所有可能的结果 每个结果发生的可能性或概率（probability） 风险描述 概率 客观概率 基于观察该事件在过去出现的频率 主观概率 基于判断者的自己的主观判断 风险描述 主观概率 得到的信息不同或处理相同信息的能力不同，均能影响主观概率 基于判断力或经验 风险描述 理解了概率，我们必须确定两个帮助描述和比较风险决策的变量 期望值（Expected value） 方差（Variability） 风险描述 期望值 所有可能结果的加权平均价值或收益 （The weighted average of the payoffs or values resulting from all possible outcomes） 期望值衡量居中趋势（ central tendency）。收益或价值预期的平均值 风险描述 以近海石油开采为例： 可能出现两种结果： 成功– 每股股价从$30上升到$40 失败 – 股价从$30下降到$20 风险描述 客观概率 100钻探，25次成功、75次失败 成功的概率 (Pr) = 1/4 ，失败的概率= 3/4 风险描述 风险描述 一般地，对于n种可能的结果： 每种结果可能的收益分别为X1, X2, …, Xn 每种结果发生的概率为Pr1, Pr2, …, Prn 风险描述 方差 是不确定情况下各种可能结果彼此差异的程度 可能选择存在的变动性的大小 方差举例 假设你在两个具有相同期望收入（$1,500）兼职销售工作中进行选择 第一份工作的收入完全是佣金（commission） 第二份工作是固定薪水制的 方差举例 第一份工作有两个概率相等的结果：业绩好时收入$2,000，业绩平平时收入为$1,000。 第二份工作绝大多数时间支付$1,510（概率为0.99），但如果公司破产（概率为0.01），只能挣$510 。 方差举例 方差举例 两种销售工作的收入 工作1 的期望收入 方差 尽管期望值相同，方差却不同 方差越大代表风险越大 方差产生于收益的离差（deviations ） 离差是实际结果与期望收益之间的差 方差举例 方差 平均离差总是零，所以我们必须将负离差进行调整 我们可以用标准差（standard deviation） 来衡量变动程度 标准差是各个结果所对应的收益与其期望值的平方和的加权平均后的算术平方根。 方差 标准差是一个风险衡量指标 它衡量你的收益的变动程度 变动程度越大，风险越大 人们一般宁愿变动性更小—风险更小 方差 标准差的公式为： 标准差—例1 标准差—例1 两个工作的标准差为： 标准差—例1 工作1的标准差更大，当然风险更大 标准差同样适用于有多种结果的情况 标准差—例2 工作 1：能够产生$1000、 $1100 、 $1200 … $2000共11种可能的收入，且每种结果出现的概率相同 工作 2：能够产生$1300、 $1400、 $1500 … $1700共5种可能的收入，且每种结果出现的概率相同。 结果的概率分布—两种工作 标准差—例2 工作1：期望值=1500；标准差=331.66 工作2：期望值=1500；标准差=158.11 决策—例1 如果两个工作的结果分布概率不均等，情况会怎样？ 工作1：分布更广、标准差更大 尖峰分布（钟型分布）：极端收入出现的的概率小、中等收入出现的概率大 你将再次选择工作2 结果的概率不相等的情况 决策—例2 假设我们将例1中工作1的每个结果的收入都增加$100，使其期望收入 = $1600 工作1：期望收入为$1,600，标准差$500 工作2：期望收入为 $1,500，标准差为$99.50 决策—例2 应该选择哪个工作？ 不同的人会有不同的选择 一些人愿意冒风险获取较高的期望收入 一些人宁愿少冒风险、获取较低的期望收入 风险与防止犯罪 对待风险的态度影响人们触犯法律的意愿 假设某一城市希望阻止人们并排停车（double parking） 罚款可能比监禁更好 风险与防止犯罪 逮捕罪犯的成本并不为0，所以 罚款必须高于违法的社会成本 逮捕的可能性实际上小于1 风险与防止犯罪—举例 假设： 并排停车节约了一个人价值$5的寻找停车位的时间 该驾驶人是风险中性的 抓住违法者的成本为0 风险与防止犯罪—举例 大于$5.00的罚款将阻止并排停车 并排