第三章之二利息和利率资料.pptVIP

* 如果利率很高，认为债券价格偏低，将会上涨，那么会把手中的货币转换为债券资产，货币需求减少。反之，则持有货币，以避免债券价格下降所带来的损失，货币需求增加。 利率高→债券价格低→买进债券、抛出货币→L↓。反之亦然。 所以，利率越高，债券价格越低，货币需求越小。反之，货币需求越大。 * 投机性货币需求函数 L2= L2（r)=－hr h—货币需求对利率的敏感度 * 货币需求函数 0 * 货币需求曲线的移动 收入Y提高时，货币需求曲线向右移动 0 * 凯恩斯的货币供求论 中央银行 流动偏好 i L 货币供给 货币需求 利率 Ms 0 Q * 凯恩斯分析的就是通过货币供给变化，进而对利率产生影响，从而通过利率对社会总需求产生影响。 凯恩斯的货币政策传导机制： M----r----I----AE----Y * 流动性陷阱 现象：当利率下降到一定水平，增加货币供给，不能再下降利率水平，全部货币增量都被货币需求吸收，即这时候货币需求具有无穷弹性。 0 * 日本 日本从1991年到2008年一直实施超低利率和零利率政策，但日本经济一直在停滞和衰退的泥淖中蹒跚，零利率根本没有起到刺激消费和投资、促进经济复苏的作用。 日本的零利率政策造成日元成为了全球的融资货币，世界许多投资者借入日元，然后到高息货币国家和地区将日元兑换成高息货币，以赚取高息货币与日元之间的利差收益，这样日元出现了从日本漏出的现象，2007年日本的日元漏出率就高达18.6%之多，相当于日本在向世界其他国家和地区提供流动性。 日元的套息交易和日元在全球的泛滥，是造成全球金融泡沫的重要力量之一，是加深这次全球金融危机和世界经济衰退的因素之一。虽然日本零利率政策给世界造成了较大的恶果，但是近二十年来日本经济还是没有什么起色。 * 我国的利率管理体制 利率管理体制 ——国家对利率进行管理的一种组织制度，是利率管理原则、权限划分和管理形式的概括。它包括三方面的主要内容： 利率的管理原则。利率管理是根据经济规律和国家货币政策的要求，按照一定的原则、程序和方法对利率水平、体系和管理方法进行的组织与控制。其主要任务是确立科学合理的利率体系，理顺各种利率的比例关系，完善利率的管理办法。 利率管理权限的划分，主要指利率制定权、执行权、管理权和浮动权在各级利率管理组织之间的划分，它是利率管理组织内部各级机构之间相互联系的一种方式。 利率管理的形式是指对利率管理形式的分类，经常使用的一种分类方法是根据利率管理权力的分散程度来划分的方法，以此划分可以把利率管理的形式分为：集中管理型、分散管理型和综合型三种。我国的利率管理体制就属于典型的集中管理型。 * 西方国家的利率管制与利率自由化 西方国家的利率管制 各国都曾在不同程度运用不同手段对利率实行管制。 由于利率严格管制在较低水平，企业筹资成本较低，投资增加，加速本国经济发展。 随着西方国家经济的发展，除军工、宇航部门外，铁路、邮电等行业出现“私有化”浪潮，企业生产更多由“看不见的手”调节。 众多中小商业银行的出现，资金投放渠道拓宽，金融市场规模的日益扩大，利率管制逐步不适应经济发展，利率管制逐步放开，形成利率自由化浪潮。 * 我国利率市场化改革 利率市场化：由市场主体自主决定利率的过程，包括利率的数量结构、期限结构和风险结构等，都由市场自发选择，而政府或央行仅享有利用间接手段影响利率的权利。 * 目前中国利率市场化格局已经基本形成，即中央银行实现了贷款利率 “上限放开，实行下限管理”、存款利率“下限放开，实行上限管理”、货币市场与债券市场利率充分的市场化，中央银行基准利率体系及公开市场操作等货币政策工具基本完备的格局，而中央银行利用货币政策工具引导调控商业银行的机制也已得到基本理顺。 * 中国利率市场化改革轨迹回顾尝试阶段：1986－1996 从上个世纪八十年代中期开始，中国的利率市场化改革迈出了几个关键性的步伐，发生了几个标志性的事件。 事件1：1986年1月7日，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，明确规定专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。 事件