2014.01企业集团财务管理-总资料.docVIP

计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 列表计算如下： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 利息（万元） 300×8%=24 700×8%=56 税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144 所得税（万元） 176×25%=44 144×25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益（万元） 132×60%=79.2 108×60%=64.8 母公司对子公司的投资额（万元） 700×60%=420 300×60%=180 母公司投资回报（％） 79.2/420=18.86％ 64.8/180=36％ 由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较