个股期权基础及策略(补充)资料.pptVIP

2.2.1 买入认沽期权 – 配对认沽期权策略 配对认沽期权策略：同时购买股票和认沽期权，且认沽期权按照股票的股数来购买，例如100股APPL和一张APPL的认沽期权 一般用于风险对冲，适合谨慎的投资者 熊市交易策略 2.2.2 卖出认购期权 正股价 盈亏 盈利 行权价格 X 盈亏平衡点 X+C 盈利减少 亏损 投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 盈亏平衡点：行权价格+权利金 最大收益：权利金 最大损失：无限 熊市交易策略 2.2.3 熊市垂直价差套利策略 认购期权熊市价差组合 认沽期权熊市价差组合 熊市交易策略 利润 ST 认购期权多头 认沽期权多头 Strangles X1 X2 底部跨式期权组合 底部宽跨式期权组合 3.3 突破市期权交易策略 突破市交易策略 3.4 盘整市期权交易策略 顶部跨式期权组合 盘整市交易策略 备兑股票认购期权策略 1. 保护性股票认沽期权策略 2. 双限策略 3. 三 避险型交易策略 3.1 备兑股票认购期权策略 备兑卖出认购期权策略指的是当投资者在拥有股票A时，卖出A的认购期权。 使用情形 假设投资者持有某只股票，而该股票的价格前期已有一定升幅，若短期看淡股价走势，但长期仍然看好。这时投资者可考虑通过卖出虚值认购期权赚取权利金而获取额外收益。 假设投资者持有某只股票，投资者认为股价会继续上涨，但涨幅不会太大，如果涨幅超过目标价位则会考虑卖出股票。 情形1 情形2 策略利润 交割日股票价格 卖出认购期权的利润 买入股票的利润 组合策略的利润 风险与收益 最大损失：股票成本-权利金 最大收益：行权价-股票成本+权利金 盈亏平衡点：股票成本-权利金 备兑股票认购期权组合中的收入有三部分：获得期权权利金，股利，股票的盈利或者损失 总结： 备兑开仓策略并不能对冲标的股价的下行风险。 备兑股票认购期权本质上来说，是设定了一个股票的止盈价位，即锁定了投资收益，同时通过卖出认购期权获得权利金的额外收入 备兑开仓策略是预计股票价格变化较小或者小幅上涨时才应采取的策略，对于备兑开仓策略预计行情大幅上涨或者大幅下跌时都不应采取此策略 3.2 保护性股票认沽期权组合 何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。 如何构建：购买股票+买入认沽期权。 策略利润 买入认沽期权的利润 买入股票的利润 组合策略的利润 交割日股票价格 3.3 双限策略 何时使用：担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护，但是不想花费太多的成本，同时也认为股价未来不会大幅上涨。 如何构建：购买股票+买认沽期权+卖更高执行价格的认购期权。 收益情况：收益和亏损均有限，该策略将风险和收益控制在一定范围内 谢谢 西部证券官网： 金鼎智富网： 手机网址： 西部证券财富管理总部 * * * * 个股期权基础知识及策略（补充） --------张苏凤 内容提要 影响期权价格的因素和希腊字母 牛市、熊市、盘整市和突破市交易策略 避险型交易策略 一、影响期权价格的因素和希腊字母 影响期权价格的因素 “＋”代表正相关，“－”代表负相关 股票价格 行权价格 市场无风险利率 股票价格波动率 到期期限 红利 认购期权 认沽期权 + + + + + + + - - - - + 波动率的解释 在决定个股期权价格的诸多因素中，行权价、合约标的股价、合约剩余期限、无风险利率等其它参数的值都是已知的，不确定的因素在于合约标的的波动率。 波动率反映了市场的预期，也反映了市场的情绪。 历史波动率，未来波动率，预测波动率，隐含波动率 波动率的解释（续） 考虑一个公司，经计算，该公司股票在过去90天的波动率为24%，而关于该公司的近期报道有好有坏： 一方面推出了新的产品； 另一方面因为关闭一个工厂需要一次性计提损失，而 三周后该公司将公布半年报。 于是某分析师建议客户用预测的30%波动率来计算期权的理论价值，但当前市场的期权定价似乎是基于35%的隐含波动率来进行交易。 在这个例子里，历史波动率为24%，未来波动率未知，预测波动率为30%，隐含波动率为35%。 波动率的变化 波动率并不是一成不变的，有时候变化会很频繁，变化幅度也会很大，历史波动率也并不能代表未来的波动率 比如当市场风格和喜好发生转换时，原来低波动的股票会出现波动率的迅速提升 比如一个业务多元化的老牌上市公司成为收购的目标。收购前，股价可能在40美元附近交易，并且每天波动0.5美元（1.25%），