现金流和等值计算+确定型决策.ppt

* 2、项目仍在期初一次性支付投资，但是每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样，设t年的收入为Bt，t年的支出为Ct，则能使公式成立的T即为静态投资回收期。 * 3、如果投资在建设期m 年内分期投入，t年的投资假如为Pt，t年的净现金收入仍为（Bt－Ct）， 则能使下述公式成立的T 即为静态投资回收期。 * 根据投资项目财务分析中使用的现金流量亦可计算投资回收期，其公式如下： 投资回收期= * 用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Tb,判断准则为： 若T≤ Tb,则项目可以接受； 若T ＞Tb,则项目应予拒绝。 * 例1：某项投资方案各年份净现金流量如表1所示： 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -1000 500 400 200 200 200 200 累计净现金流量 -1000 -500 -100 100 300 500 700 如果基准回收Tb=3.5年，试用投资回收期指标评价该项目是否可行。 表1：项目方案的投资和净收益 单位：万元 * 可知：2Pt3,由式(3-2)有： T＜Tb,故方案可以接受。 年 * 例2：某项目建设方案的现金流量如表2所列，若基准投资回收期为5年，试用静态投资回收期法评价此方案 年份 投资 净收益 0 10000 1 1500 2 3000 3 3000 4 3000 表2－项目方案的投资和净收益 单位：万元 * 解：计算方案各年净现金流量及累计净现金流量如表3 年份 净现金流量 累计净现金流量 0 -10000 -10000 1 1500 -8500 2 3000 -5500 3 3000 -2500 4 3000 500 表3： 方案净现金流量及累计净现金流量 单位：万元 * 静态投资回收期方法总结 优点： 1、反映项目本身的资金回收能力，经济意义直观，易于理解。 2、便于对技术上更新迅速得项目进行风险分析，计算简便。 缺点： 1、没有考虑回收期以后的收益； 2、没有评价项目整个计算期内的总收益及获利能力； 3、没有考虑资金的时间价值 * （四）动态投资回收期（TP) 如果将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为(CI－CO)，则动态投资回收期TP的计算公式满足： 投资回收期= 计算动态投资回收期的实用公式为： * 　　用动态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Tb,判断准则为： 若TP ≤ Tb,则项目可以接受； 若TP ＞ Tb,则项目应予拒绝。 * 例1：根据表1，计算该项目投资回收期.（折现率 i=10% ） 表1: 相关数据 单位：万元 * 解：静态投资回收期 动态投资回收期的计算如表2： 表2: 净现金流量折现值表 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量折现值 -6000 -3636 2479 2630 3415 2794 2258 累计净现金流量折现值 -6000 -9636 -7157 -4527 -1112 1682 3940 动态投资回收期 * 例2:某项目的现金流量如图1所示，试计算该项目的动态投资回收期 图1: 现金流量图 （单位：万元） * 解：列表计算如下 * * 动态投资回收期方法总结 1、与静态投资回收期相比，动态投资回收期的优点是考虑了现金流入与流出的时间因素，能真正反映资金的回收时间。 2、缺点是计算比较麻烦 3、在投资回收期不长或折现率不大的情况下，两种投资回收期的差别可能不大，不至于影响项目或方案的选择。但在静态投资回收期较长的情况下，两种投资回收期的差别可能较大。 * * * * * 求： 1）该餐厅目前利润是多少? 2）假定该餐厅打算采取以下措施来提高自己的服务质量和声誉：①重新装修餐厅(将使固定成本每月增加2000元)；②增加广告费支出（每月增加1 000元）；③增加5名服务员（每人每月工资200元），以提高服务质量；④提高价格使就餐费用平均增加到18元。问：采取这些措施后，该餐厅每天至少应多吸引多少顾客，才能使利润增加50%? * 解：1）假定目前每月利润额为π。 π=15×5 000-［（8 000+2 000+8 000）+（4.5+0.3）×5 000］=33 000（元） 2）假定采取措施后，为了使利润增加