4.锡期货合约及业务规则要点介绍-上期所张志勇-上海-16日资料.ppt

* 交割单位 交割商品包装 交割商品必备单证 溢短和磅差 一般月份套利 临近交割月份套利 一般月份套期保值 临近交割月份套期保值 商品注册条件、资料、程序等 日常抽检、年度检查 注册资格的暂停、取消等 锡上市涉及新增 修订的相关规则 上海期货交易所 有色金属交割商品注册管理规定 上海期货交易所 套利交易管理办法 保证金制度 涨跌停板制度 投机头寸限仓制度 上海期货交易所套期保值 交易管理办法 上海期货交易所 交割细则 上海期货交易所风险控制 管理办法 修 订 修 订 * 从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量（X）达到下列标准时 锡交易保证金比例 X≤6万 5% 6万＜X≤9万 8% X＞9万 10% 《上海期货交易所风险控制管理办法》修订要点 一、保证金制度 锡期货合约的最低交易保证金为合约价值的5％ 设计说明：见前面介绍 交易所将根据锡期货合约持仓大小调整交易保证金比例 设计说明 持仓梯度保证金6万手的基准值的设置说明见限仓制度 由于锡期货的最低保证金设为5%，与铜锌铅期货标准合约相同，参照铜铝锌铅期货根据合约不同档次持仓调整交易保证金比例的方法，将锡期货各档次依次提高3％和2％。 3.1 《风控管理办法》修订要点 * 交易时间段 锡交易保证金比例 合约挂牌之日起 5% 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月份第一个交易日起 15% 最后交易日前二个交易日起 20% 一、保证金制度 交易所将根据锡期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金 设计说明：锡期货合约在上市运行不同阶段依次提高交易保证金比例，充分考虑兼顾减少企业资金占用成本和市场风险控制，最后交易日前二个交易日起提高至20％，有效防范交割逼仓风险，这与铜、铝、铅、锌保持一致。 3.1 《风控管理办法》修订要点 * 一、保证金制度 当连续出现同方向涨跌停板单边无连续报价行情时，参照白银期货品种，适度扩大锡的涨跌停板幅度，相应提高其保证金比例 设计说明：以1990年1月至2013年12月LME连续3月锡期货合约每日收盘价为样本测算3日的价格波动率。实证结果显示：LME锡期货连续3日价格波动率99%以上的概率在9.46%以内。因此，该规定执行的基准定为连续三个交易日累计涨跌幅达到10% 3.1 《风控管理办法》修订要点 * 合约挂牌至交割月份 合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份 某一期货合约持仓量 限仓比例（%） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 期货公司会员 非期货公司会员 客户 非期货公司会员 客户 非期货公司会员 客户 锡 ≥6万手 25 3000 3000 900 900 300 300 二、限仓制度 限仓施行以下基本制度： （1）期货公司会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实行数额限仓；（2）某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制；（3）套期保值交易头寸实行审批制 期货公司会员、非期货公司会员和客户的锡期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定 3.1 《风控管理办法》修订要点 * 设计说明： 2013年LME锡期货三月合约日均持仓量5525手、2013年锡世界消费量34.92万吨为基准，2013年我国锡实际消费量为15.6万吨，考虑伦敦单边统计持仓量、每手5吨和我国双边统计持仓量、每手1吨的差异，计算得到持仓基准约为2.5万手。考虑到LME市场结构与上期所期货合约结构的差异（我所合约集中在三月合约，LME锡期货三月合约占所有合约总成交量或持仓量的30-40%左右），将锡期货投机头寸持仓限额起点定在6万手 交割月份对非期货公司会员和客户实行300手的数额限仓，折合300吨，大约相当于大型和中型锡生产企业月均产量的10.7％和25.5％。即能够保证现货合约一定的流动性，保障正常的套期保值交易的匹配和顺利进行，又能够有效地防范实物交割前的逼仓风险 3.1 《风控管理办法》修订要点 * 《上海期货交易所套期保值交易管理办法》《上海期货交易所套利交易管理办法》修订要点 说明：套期保值制度与套利制度均参照已上市有色金属期货品种的有关规定，分为一般月份头寸和临近交割月份头寸 3. 2《套保管理办法》和《套利交易》修订要点 * 《上海期货交易所交割细则》修订要点 1、交割商品 应当是在本交易所注册的生产企业生产的注册品牌商品 2、商品检验 化学成分分析按照GB/T 3260办法进行，化学成分需要符合国标GB/T 728-2010中6.1条款的相关规定 表面质量。表面质量用目视检测，需要符合国标GB/T 728-2010中4.3条款的相关规定 化学成分逐批检验，表面质量逐