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第五讲 外汇与汇率 一、主要内容与结构 外汇的基本概念 汇率与汇率制度 汇率与币值、利率 汇率的决定 汇率的作用与风险 二、若干基本概念的识记 ●外汇（foreign exchange）以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。 ◎外汇有广义和狭义两种概念。 ◎目前我国外汇的构成： ★外国货币 ★外币支付凭证 ★外币有价证券 ★特别提款权 ★其他外汇资产 二、若干基本概念的识记 ●汇率(exchange rate) 又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。 ◎一国货币对各种货币都有汇率。 ◎汇率有直接和间接两种标价方法。 ◎汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制。 ◎按不同的分类方法有多种汇率。 二、若干基本概念的识记 ●直接标价法(direct quotation) 又称应付标价法，是指以一定单位的（1或100等） 外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。 ◎直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币，或卖出一定单位的外币应该收多少本币。 ◎使用直接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向，与外币币值高低同正向。 二、若干基本概念的识记 ●间接标价法(indirect quotation) 又称应收标价法，它是以一定单位的（1或100等）本国货币为标准，折成若干外国货币的标价方法。 ◎使用间接标价法，汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向，与外币币值高低反方向。 二、若干基本概念的识记 ●黄金输送点(gold transport point) 金本位制下汇率波动引起黄金输出或输入的界限。 ◎黄金输出点:铸币平价加上运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输送点时就会发生黄金输出。 ◎黄金输入点:铸币平价减去运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输入点时就会发生黄金输入。 ◎黄金输送点自动限制汇率波动的前提是非现金国际结算与金属货币流通并存，二者可以互相替代。 二、若干基本概念的识记 ●固定汇率制（fixed exchange rate）是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国中央银行有义务维持本币币值的基本稳定。 ●浮动汇率制（ floating rate ）是指是不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。 三、需要重点把握和理解的几个问题 1.什么是外汇管理与管制 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般凡有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。 外汇管制通常是指对外汇实施严格管理。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。 我国外汇管理体制的演变 2.什么是可兑换与不完全可兑换 自由兑换（或称为完全可兑换） ——本币在境内可兑换为外汇：外汇可携出或汇出境外：本币可自由进出境：外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币：无论是居民和非居民均可在境内持有外汇：彼此之间可相互授受…… 实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。 1996年底，我国实现人民币经常项目下的可兑换，资本项目可兑换的方向是肯定的，但道路是曲折的。 3.国际汇率制度的演进经历哪几个阶段 ◆国际金本位制下的汇率制度 ◎汇率由各国货币的含金量之比决定。实际汇率则围绕两国货币含金量之比所确定的金平价在黄金输送点之间上下波动。 ◎是一种较为稳定的固定汇率制。 ◆布雷顿森林体系下的汇率制度 ◎实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。 ◎是以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇率制。 ◆牙买加体系下的汇率制度 ◎汇率制度呈现出多样性。 ◎主要有三大类：可调整的盯住汇率制、有限的浮动汇率安排以及更灵活的浮动汇率安排。 4.如何看待人民币汇率问题 ●现行人民币汇率制度 ——以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制 ●掌握要点 ◎ 以银行间外汇市场供求为基础形成汇率： ◎ 官定汇率和市场汇率合一： ◎ 指定准许经营外汇的银行： ◎ 人民银行公布前日市场价格，超过认定幅度即行市场干预，在幅度内自行挂牌买卖。 1995-2005年 中国外汇市场交易概况 4.如何看待人民币汇率问题 ◆正确理解和看待人民币汇率决定的历史背景与条件约束。 ◆人民币汇率形成的主要影响因素:出口换汇成本。 ◆现行人民币汇率形成机制的基本制度框架: ◎银行结售汇制度与银行周转头寸管理： ◎中国人民银行公开市场操作： ◎银行间市场撮合交易制度： ◎银行间市场汇率浮动区间管理。 4.如何看待人民币汇率问题 ◆考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化。 ◆