第18章共同基金.docVIP

第18章 共同基金 本章导读 1．共同基金行业过去的增长情况是怎样的？ 2．长期共同基金与货币市场共同基金有什么区别？ 3．什么叫共同基金招股说明书？ 4．如何计算共同基金的净资产价值？ 5．共同基金主要的监管者是谁？ 6．全球共同基金的市场规模（美元值）有多大？ 本章要点 共同基金——本章概述 行业规模、结构和构成 历史趋势 各种类型的共同基金 共同基金的招股说明书及其目标 共同基金投资的回报 共同基金的费用 共同基金股份的报价 资产负债表及最新的发展趋势 长期基金 货币市场基金 监管 全球性的问题 附录：对冲基金（内容见网址：/sc2e） 共同基金——本章概述 共同基金属于金融中介机构。它们将投资者的财力集中起来之后，投资于（各种不同的）资产。开放式共同基金（大多数共同基金都属于这种形式）向投资者出售股份后，可以随时按公允市场价值将这些股份赎回。因此，共同基金使得小投资者能够参与多样化的金融证券投资。通过降低交易成本和佣金，共同基金还能享受到规模经济效应。 首家共同基金于1924年在波士顿成立。起初，这一行业的增长十分缓慢，所以，到了1970年的时候，仅有360家基金，其总资产大约为500亿美元。1970年之后，基金的数量和资产规模开始急剧增加。其原因表现在以下几个方面：1972年货币市场共同基金的产生（为突破银行存款最高利率的限制性，投资者想通过某种方式来获取短期资金市场利率）；1979年免税货币市场共同基金的诞生；特定用途的股票、债券、新兴市场和衍生基金的爆炸性增长（原因在于20世纪90年代资本市场价值的急剧上升）。货币市场共同基金投资于初始期限在1年以内的证券，而长期基金则一般投资于初始期限在1年以上的证券。 20世纪90年代，股票之类的金融资产市场价值的大幅上升1，以及共同基金投资者（尤其是小投资者）从事此类资产投资（直接购买共同基金或是购买共同基金管理的雇主资助退休基金——参见第19章）所享受的较低的交易成本使得该行业迅速发展——尽管2002年股票市场的急剧下跌对其发展造成了一定的影响。共同基金提供的股东服务包括：共同基金公司内各种投资之间的自由交易；自动投资；以许多货币市场基金和一些债券基金为基础的支票签发；红利自动再投资以及自动取款。2001年年底，8300多家共同基金持有的资产总额高达6.97万亿美元。由于2002年上半年股票市场价值的下跌，2002年6月，共同基金的资产降到了6.63万亿美元。本章将对共同基金提供的各种服务进行介绍，同时要对过去10年内该行业的快速增长情况进行重点分析。 ———— 1．比如，1998年和1999年，标准普尔指数所报告的收益率在28%以上。 1 行业规模、结构和构成 历史趋势 表18-1记录了1940~2001年间不同年份共同基金的迅速增长情况。比如，共同基金的资产总额从1940年的4亿美元上升到了2001年的69750亿美元。此外，基金的数量也从1940年的68家上升到了2001年的8307家2。这种增长主要发生在20世纪90年代股票市场上升的时期（1990年共同基金的资产总额为10652亿美元）。然而，21世纪初，由于美国经济及股票市场的下滑，共同基金的增长速度也放缓了。表18-2列出了1984~2001年间，长期共同基金市场新的净现金流以及纽约股票交易所综合指数的收益率。从表中可以看出，长期共同基金市场新的净现金流与纽约股票交易所股票指数的收益率高度相关。 ———— 2．大多数共同基金公司都能够提供一种以上的基金。 网上练习 访问投资公司协会的网站，查找与美国共同基金的净资产总额、基金数量和股东数量相关的最新信息。 访问投资公司协会的网站： 点击“Mutual Fund Facts Figures” 点击“Mutual Fund Fact Book” 点击“20XX Mutual Fund Fact Book” 在第一部分中点击“U.S. Industry Totals” 这样就能将包括美国共同基金最新信息的资料下载到你的计算机上。 表18-1 不同年份共同基金的增长情况(1940～2001年)* 年份 净资产总额（10亿美元） 股东数（千人） 基金数 2001 6975.0 247841 8307 2000 6964.7 244409 8155 1999 6846.3 227260 7791 1998