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浅谈我国企业集团融资与风险管理 摘要：企业的生存和发展都离不开及时充足的融资支持,融资驾驭控制得当，可以给集团的发展壮大增加动力，集团通过融资获得快速发展。但企业集团的融资活动涉及的问题很多，贯穿于经营活动的全过程，而且伴随着近年来集团资产规模日益扩大和和发展速度的提高，融资活动变得越来越复杂，集团作为一个财务主体，资本结构有负债存在，必然面临融资风险。以下将着重分析融资在企业集团发展中的重要性和企业集团融资所面临的主要问题，并提出风险管理与规避建议。 关键词：融资；融资需求；风险管理；风险规避； 融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。可见，从管理财务角度来看，融资活动从来都不是一种独立于投资活动之外的财务活动。企业集团融资规划以落实集团投资战略、推进投资活动有序开展为着眼点。 一、融资对企业集团发展十分重要 企业的生存和发展都离不开及时充足的融资支持,对大型集团公司而言就更是如此。融资驾驭控制得当,可以给集团的发展壮大增加动力,集团通过融资获得快速发展。例如某集团从10年前成立初以承接工程建设施工项目及总承包为主的施工企业集团,施工利润有限,但通过科学有效的融资支持和管理,成为以基础设施投资及房地产开发带动设计施工总承包,集团利润得到充分保障和提高,集团成功转型为典型的投资拉动型的企业集团。2007年集团被市国资委评为第一批确认主业的企业集团之一,集团核心主业是城市基础设施设计施工总承包及运营管理、基础设施投资经营和房地产开发经营。集团年综合营业额、净资产、资产总额均翻5倍以上。反之融资失控,必然影响集团信誉和健康稳定发展,会给集团、债权人、国有资产造成损失。可见融资对于企业集团的发展极为重要,但在市场经济条件下影响我国企业集团融资的因素很多,集团公司如何发挥集团整合优势不断拓展或创造更多的融资渠道,并有效控制财务风险,为实现集团公司发展战略服务作为企业财务管理的重点，集团融资管理涉及以下主要内容。 （一）融资规模与融资规划 融资是为了投资，没有投资需求也就无须融资。可见，从管理财务角度来看，融资活动从来都不是一种独立于投资活动之外的财务活动。企业集团融资规划以落实集团投资战略、推进投资活动有序开展为着眼点。因此，企业集团融资规划应与集团总体投资需求相匹配。 1．单一企业融资规划。为便于解释企业集团总体融资规划，首先需要解释单一企业的融资规划。一般情形是单一企业融资规划主要是对因企业未来销售增长及有此产生投资增长而对未来融资“缺口”的测算于判断。它通常包括以下步骤： （1） 销售预测。对企业未来资本需要量进行预测以未来销售状况为前提。大多数情况下，销售预测由企业的营销或市场等相关部门作出。 （2） 投资需求测算。在销售（或销售增长率）预测的基础上，企业需要判断为实现销售增长所追加的投资额。在商业经营及财务逻辑中，销售增长总是伴随着投资增长。这里的投资主要包括流动资产追加（如投资于存货、应收账款等资产项目）、新增固定资产投入等。 （3） 负债融资资量测算。销售增长也会带来负债融资的相应增加，它包括：销售增长带动采购等经营业务的增长，从而带来相关负债项目（如应付账款、应付票据等）的自发增长,伴随销售规模扩大等所追加各种融资借款等。 （4） 内部融资量测算。销售增长一方面要求追加资产投入（形成需求），另一方面引起负债融资量的增长（形成供给）。 （5） 外部融资需要量规划。如果负债及内部融资额尚不足以满足因销售增长而产生的投资需求，其不足部分只能依靠外部融资。 2．企业集团外部融资需求规划 应该说，单一企业融资规划是企业集团融资规划的基础。从企业集团角度，其未来年度的总额融资规模应等于下属各单一企业外部需要量之和。 融资渠道与融资方式 融资渠道是企业融入资本的通道，如资本市场、银行等各种金融机构。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认为企业集团可以分为 ： 1．直接融资 企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资称为直接融资。在直接融资方式下，企业集团总部及下属各成员企业都可以通过金融中间人，以发行股票、债券等金融工具的方式从资本市场直接融入资本。 2．间接融资 通过银行等金融机构进行的融资称为间接融资。在间接融资下，资本融通是通过既然中介机构“这一桥梁”来实现的。 集团融资决策及制度安排 企业集团需要根据集团财务战略及集团财务管理体制等，对涉及集团融资的重大决策事项进行决策。在这里，集团融资决策的核心问题是融资决策的配置。 我国企业集团融资所面临的主要问题 (一)国家宏观经济政策的变化 我国政府及其相关部门会出台一些财政金融政策,影响企业融资方式、融资规模及融资成本。如2007年国家宏观调控加强,