09权证和期权投资解析.pptVIP

第九章 权证(股票权证)投资 一、权证（股票权证）的概念 权利的证明书 有权利购买股票的证明书——股票权证（权证） 以下称为权证， 一、权证的概念 Option 又叫选择权 “期”是未来的意思，“权”是权利的意思 权证就是未来的选择权利。 一种情况 公司为了鼓励公司高管为公司创造更多的价值和利润，往往会送股票给高管，如果公司今年利润增长了30%，公司为送你100万股股票。 如果完成了目标，高管拿到100万股股股票到市场上去卖掉，比如市场价是20元/股，可得2000万元，实际上是发给高管的奖金，只是这种奖金是以股票的形式发放的。 另一种激励方法是不发放股票，而是给高管发放一种权利，一种购买公司股票的权利。如果公司今年利润增长了30%，公司为送你100万份权证（股票权证）。 权证的内容是：每持有2份权证有权按照8元1股的价格购买公司的股票。 如果行使权利，100万份可以按8元的价格从公司购买50万股股票，后再拿到市场上卖掉，如果股票市场价格是28元，则20元*50万股=1000万元。 如果市场价格公司经营状况不好，股价只有5元/股，比8元的价格还低，如果行权会亏损，那么就可以不行权。 这样就激励高管们努力工作，创造利润。 权证是一种权利，既可以行权也可以不行权。 另一种情况， 公司发行债券筹集资金，现在存款利率是5%，只有债券的利息高于5%,才有人愿意购买公司的债券，可债券利率高，公司给付的利息就多，公司的成本就高。公司只想支付2%的利息。 在这么低的利率情况下，公司送给投资者股票权证。比如公司每张债券无偿送10份权证，每2份权证可以按8元/股的价格从公司购买1股公司股票， 买1张债券花100元，可得到2元的利息和10份权证。 如果公司股票价格是20元/股。 10份权证如果行权可得到5股股票，花费5*8=40元，到市场上卖掉，得到5*20=100元，股票获利60元，加上利息共62元， 收益率62/100=62%,高于5% 如果股价低于8元，投资者可以不行权，就是不按8元购买5股股票，只得到2元利息。 权证给投资者多了一个获利的机会。 权证中规定的 8元/股 称为行权价格 或执行价格。 因为权证行权（行使权利）是有时间限制的， 在行权之前投资者可以到权证市场上将手里的权证卖掉，比如每份权证的价格是1元/份，则投资者10权证可得10元，权利由买到权证的投资者拥有和行使。 第二个投资者也可以按1.1元/份的价格再卖掉10份权证。 这就是权证（股票权证）的交易。 二、权证（权证合同）的类型 （一）按照权证标的资产的不同划分 股票权证的发行人 是股份有限公司或者证券公司 股票权证的持有人 是 购买或免费受赠的投资者 （二） 按照权证持有人可行权的时间划分 1. 欧式权证 只允许权证合约的买方在权证合约到 期日这一天行使权利。 2. 美式权证 允许权证合约的买方在权证合约到期日 之前的任何一个交易日行使权利。 （三）按照买方的权利划分 1. 看涨权证 2. 看跌权证 1. 看涨权证 又叫买入权证 权证的持有人有权在将来的某一时间从权证的发行人处按约定的价格 标的股票。 另一种情况， 比如公司每张债券无偿送10份权证，每2份权证可以按8元/股的价格从公司购买1股公司股票， 买1张债券花100元，可得到2元的利息和10份权证。 如果公司股票价格是20元/股。 10份权证如果行权可得到5股股票，花费5*8=40元，到市场上卖掉，得到5*20=100元，股票获利60元，加上利息共62元， 收益率62/100=62%,高于5% 如果股价低于8元，投资者可以不行权，就是不按8元购买5股股票，只得到2元利息。 权证给投资者多了一个获利的机会。 2. 看跌权证 又叫卖出权证 权证的持有人有权在将来某一时间按约定的价格将标的股票 给权证的发行人。 海尔公司为了增强公司流通股东的持股信心，给公司流通股东发行看跌（卖出）权证，免费赠送，每10股送20份权证， 每拥有1份权证将来有权按25元/股的价格将1股海尔公司的股票卖给权证发行人即海尔公司。 假设王二拥有海尔公司股票1000股，他就可以得到公司赠送的2000份卖出权证。 如果海尔公司的股票价格跌到20元/股，王二可以在市场上按20元买入2000股股票，然后按权证约定的价格25元卖给海尔公司。从而可以弥补股票价格下跌的损失。