第七章普通股价值分析解析.pptVIP

第七章 普通股价值分析 第一节???? 收入资本化法在普通股价值分析中的作用 一、股息贴现模型 收入资本化法认为资产的内在价值取决于持有资产可能带来的未来的现金流收入。由于投资股票可以获得的未来的现金流采取股息和红利的形式，所以股票价值分析中的收入资本化法又称股息贴现模型。 股息贴现模型假设股票的价格等于其内在价值，而股息是投资股票唯一的现金流。 实际上，绝大多数投资者并非在投资后永久地持有所投资的股票，卖出股票的现金流入也应纳入股票内在价值的计算，但由于在卖出时的股票价格应等于当时该股票的内在价值，故上式仍然成立。即股息贴现模型用未来的股息代表投资股票唯一的现金流，并没有忽视买卖股票的资本利得对股票内在价值的影响。 在对股票未来每期股息进行预测时，关键在于预测每期股息的增长率gt 根据对股息增长率的不同假定，股息贴现模型分为：零增长模型、不变增长模型、多元增长模型、三阶段股息贴现模型等形式。 二、利用股息贴现模型指导证券投资 股息贴现模型可以帮助投资者判断某种股票的价格是高估还是低估。其判断方法同上章。 第二节 股息贴现模型之一：零增长模型 零增长模型假定股息增长率为零，股息是固定不变的，即：gt=0，D0=D1=D2=…D∞。 当r大于零时，1/（1+r）小于1，上式可简化为： 第三节 股息贴现模型之二：不变增长模型 不变增长模型三个假