城投债总结要点分析.ppt

第五部分 现阶段发行企业债券的契机 5. 现阶段发行企业债券的契机 5.1低息阶段，基准利率低，发行成本低 企业债利率的确定以银行同业拆放利率（shibor）为基准 目前各期限的shibor均处于历史低位，并将保持相当的一段时间 Shibor及企业债券利率受到金融机构存贷款基准利率影响，为正相关关系 如今各期限贷款利率均为2002年以来的历史低位 5.2 发行企业债券的基本条件比较宽泛 《企业债券管理条例》以及国家发改委对债券发行人资格的有关规定 《企业债券管理条例》 1、企业规模达到国家规定的要求； 2、企业财务会计制度符合国家规定； 3、具有偿债能力； 4、企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利； 5、所筹资金用途符合国家产业政策。 发改财金【2008】7号文 1、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； 2、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； 3、最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； 4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%； 5、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； 6、最近三年没有重大违法违规行为。 5.3 国家大力提倡发展债券市场 《金融业发展和改革“十一五”规划》中明确提出要“完善多层次金融市场体系，优化金融结构” 其中关于企业债券工作的规划如下：要大力发展债券市场特别是企业（公司）债券市场，建立健全以市场化为导向的债券发行机制，逐步创造条件最终实现注册制发行；打破各类合格机构投资者债券投资的限制，大力发展企业（公司）债券市场，发展住房抵押证券、项目支持证券等资产证券化市场，探索发展政府引导和市场机制相结合的市政项目收益债券。 5.4 企业债券的投资需求旺盛 债券市场主要购买方是保险公司和商业银行 企业债券是保险公司和商业银行资产负债相匹配的投资工具 企业债相对国债/金融债较高的收益率，可以为保险机构和商业银行带来更大的回报 企业债受市场的青睐 第六部分 主承销商工作内容及进度安排 6.1 债券发行申报阶段的工作程序 在主承销商的协助下，论证发行债券的必要性和可行性 聘请有证券从业资格的会计师事务所完成前三个年度又一期财务 报表审计工作 筹备工作 按照公司章程规定的程序，完成董事会关于发行企业债券的内部决策程序 取得出资人同意发债的批准文件 与主承销商签订发行企业债券的承销协议 完成内部审批程序 确定主承销商 主承销商与国家主管部门积极预沟通 主承销商制作完成全套申报材料 制作申报材料 向属地发改委报送申报材料 协助属地发改委向国家发改委转报申请材料 上报申报材料 根据各级主管部门的要求，补充完善申报材料 主承销商和发行人一起与各级主管部门做好积极有效的沟通，确保发债计划全额得到主管部门的支持 补充完善申报材料 与各级主管部门沟通 取得国家发改委核准批文 取得国家发改委核准批文 6.2 主承销商的具体服务工作（1） 方案制定 申报文件制作 发债工作安排的咨询建议 针对发行人的资金需求特点 结合债券市场具体情况 制定可行的低成本发债计划 制定债券推介方案。 协调和组织各中介机构 制作债券发行申报材料 制作上市公告书 制作其它有关的申请材料 撰写债券投资价值分析报告 制作各种宣传推介材料。 具体工作 （1） 协调各方关系 协助发行人加强与国家发改委、人民银行、证监会和证券交易所等主管部门的协调和沟通，尽早取得主管部门对本次债券发行的批准。 协助发行人选择各中介机构，协调中介机构的工作，降低协调成本。 协调发行人和各新闻机构以及广大投资者的关系，扩大发行人的在国内资本市场影响，并树立该企业债券的品牌。 6.2 主承销商的具体服务工作（2） 债券认购和销售 上市推荐 组团包销本期债券 及时划付债券募集资金 协助各类推介活动： 在全国重要城市进行路演 举行上市推介会或新闻发布会 证券报刊上做系列宣传报道 网上信息公布和网上路演 华鑫证券作为上海证券交易所和深圳证券交易所会员 具有丰富的企业债券推荐上市的经验 将负责推荐本期债券在交易所上市交易 具体工作 （2） 债券发行后续服务 向投资者介绍发行人的业务状况和最新成就，持续扩大发行人的影响 制定周密的二级市场维护计