美国次贷危机及金融危机原因.pptVIP

美国次贷危机和金融危机产生的原因 一、房贷的分类与次贷的特点 美国住房抵押贷款市场分为 3 个层次: 优质贷款市场 次优级的贷款市场 次级贷款市场。 次级贷款自 20 世纪 80 年代起步, 增长迅速, 目前约为 1.5 万亿美元, 占美国整个房贷市场的 15%。 次级住房抵押贷款主要有 3 种产品: 1.无本金贷款 首付为零, 以 30 年期分摊月供金额； 第一年可提供 1%~3%的超低利率，且只付息，不还本；第二年后实行市场浮动利率， 但每年月供增加额不超过上一年的 7.5%。 2.可调整利率贷款 30 年期的贷款一般遵循“2- 28”原则, 即在贷款的头两年， 执行低利率, 优惠期满后实行市场利率， 利率逐步提高， 利率的提高给借款人带来巨大的压力。 3.选择性可调整利率贷款 允许借款人在一定时期内按低于正常水平的利率支付月供, 差额部分自动计入贷款本金。因此, 借款人在每月还款以后, 会欠放贷机构更多的钱, 这类贷款的利率在一定期限之后, 也将按市场利率水平执行。 特点 1. 月供数额重新设置 每到5年或10年, 次优级贷款人的偿还金额将自动重新设置, 贷款机构将按照新的贷款总额重算月供金额。贷款人将发现他们的月供金额大幅度增加, 由于负摊销的作用, 很多人贷款总债务不断上升, 他们唯一的希望是房地产价格不断上扬才能卖掉房子以解套, 否则将会失去房产。 2. 还款压力前松后紧 次贷产品的利率和还款机制大都带有“诱惑性”，月供呈现前松后紧的特点，借款人在贷款初期往往只需交纳优惠的月供额，随着后续恢复市场利率，月供额不断增大，借款人面临较大的还款压力。 3.产品设计复杂难懂 次贷产品复杂的利率和还款机制使借款人难以准确地判断自己的偿还能力, 同时次贷产品对借款人提前还款征收较高的罚金。在月供之外, 借款人还需支付税收和保险。可大多数借款人对这类产品的特点和风险不太了解, 缺乏对自己支付能力的合理判断。 4. 风险控制自我放松 发放次贷产品时, 为与同业竞争, 贷款机构降低对借款人收入证明的要求, 甚至不需提供, 且降低首付, 甚至无首付, 使借款人的实际投入较少, 违约风险增大。 二、运行机制 美国住房金融一级市场参与者除借款人外，包括贷款机构、中介机构、政府或政府机构等。 抵押贷款二级市场的购买者最初主要是联邦国民抵押协会、政府国民抵押协会和联邦住宅抵押公司。 这些机构以发债为资金来源，当市场资金紧张时，从放款机构购买进贷款；当市场资金充裕时则卖出贷款，进行逆向操作，从而起到调剂市场供求的作用。 后期，原来的放款机构（如储蓄银行、储蓄协会、商业银行、抵押银行）也进入二级市场，成为抵押贷款的购买者和抵押贷款证券化的发起者和投资者。 主要交易方式 1.贷款合同转让 ；2.贷款证券化 ；3.信用违约互换 类似于银行同业拆借，如果是银行间贷款合同转让，则只是银行间贷款余额的转移，并没有增加全社会贷款规模，对社会而言，没有新资金进入银行体系。 如果贷款合同转让给银行体系外的机构（如联邦住宅抵押公司），则全社会贷款规模将可能增加。抵押贷款证券化将贷款转变成可交易的债券，从全社会角度来看，住房抵押贷款余额增加。 次级债主要参与者及资产证券化过程 存在的问题 1.放款机构的道德风险和逆向选择 通过二级市场出售贷款或将贷款证券化后，银行已经不再是真正意义上的债权人，只是借款人和贷款购买机构或债券投资者的“服务中间人”。对“中间人”来讲，借款人的信用风险已经被转移出去。!因此，放款机构在利益的诱惑下很容易产生一些不负责任的“掠夺性”贷款行为，如降低贷款标准、放松对借款人的审查，而这些行为是证券化债券投资者观察不到的，其后果在短期内也很难显现、尤其是在经济景气时。 2.评级机构的道德风险。 由于投资者无法准确了解抵押贷款组合的真实信息，使得信息不充分的投资者更加依赖信用评级机构，并将评级结果作为预期投资收益安全保证的信号。 而对评级机构来讲，收入来自于收取评级费用。在次级债券市场上，评级机构受利益驱动，不排除人为提高次级债的信用级别，以便顺利出售证券后从证券发行者处获得较高收益的可能性。 3.抵押经纪人的道德风险 美国60%的住房抵押贷款交易由经纪人来完成。由于经纪人主要靠推销贷款来利，因此，要想获得更多的利润就需要更多的人借款、更大的负债金额、更长的负债时间。 在利益的驱动和监管不当的情况下，抵押经纪人同样容易产生掠夺性贷款行为，如向借款人恶意推销贷款、获得佣金以外的其他收入、误导和欺诈行为、以各种手段诱使借款人在对借款条件了解不充分的情况下被动接受贷款、贷款合约条款含糊不清损害借款人利益等 。 4.自我膨胀与风险积累 在这种信贷模式下，由于银行出售贷款或将贷款证券化后