亚马逊财务报表解析.pptVIP

亚马逊公司财务分析——长期负债分析 经济研132 汪梦琪 2013.11.19 电商“独狼”亚马逊 1999年，《世界是平的》一书作者托马斯·弗里德曼在《纽约时报》专栏中毫不客气地说：“亚马逊注定是失败的，别人在卧室里都能再建一个亚马逊。” 亚马逊没有被弗里德曼言中。今天，它正如世界知名的亚马逊河一样展现出勃勃生机，并成为苹果之后又一家让世人惊羡的公司，它不但让全球最大的零售企业沃尔玛感到不安，其所涉猎领域的成功更让很多高科技公司汗颜。 电商“独狼”亚马逊 1999年，《世界是平的》一书作者托马斯·弗里德曼在《纽约时报》专栏中毫不客气地说：“亚马逊注定是失败的，别人在卧室里都能再建一个亚马逊。” 亚马逊没有被弗里德曼言中。今天，它正如世界知名的亚马逊河一样展现出勃勃生机，并成为苹果之后又一家让世人惊羡的公司，它不但让全球最大的零售企业沃尔玛感到不安，其所涉猎领域的成功更让很多高科技公司汗颜。 18年前，它是一家身家仅30万美元的网络书店；18年后，它成为一个囊括数字电影、家具、珠宝、3C数码、尿不湿等无所不包的电商王国，市值一度超过1000亿美元，是仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。 灵魂人物：杰夫·贝索斯 亚马逊近年经营状况 PART I 营收增速下降 亚马逊2012年实现净营收610亿美元，同比增30%；2011年和2010年净营收同比增速分别为43%和46%；610亿美元营收当中，来自北美地区的营收约为57%，海外营收为43%。 转亏 2012年亚马逊实现运营利润6.7亿美元，较2011年的8.62亿美元下滑22%；2012年净亏损3900万美元，2011年净利润6.31亿美元。 自由现金流大幅下降 由于资本开支增速巨大，截至2012年12月31日，亚马逊自由现金流大幅减少至3.9亿美元，截至2011年年底时为20.9亿美元，截至2010年时为25.1亿美元。 长期负债分析 PART II Income statement Balance sheet 2012 2011 2010 长期负债 5,361 2,625 1,651 长期负债/总负债 22.01% 14.98% 13.84% 长期负债分析表（单位：in millions） 2012年公司的长期负债增加了2倍，增加的部分主要来自于和并购案有关的银行借款。这会导致未来财务费用增加，对盈利产生压力。 长期负债指标分析 1、资产负债比 （total debt/asset ) 商贸零售业2011年的资产负债比的行业平均值是63.78%，亚马逊近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明亚马逊的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期债务风险较低。 2012 2011 2010 总负债 11,933 17,521 24,363 资产负债比 11933/18797=63.5% 17521/25278=69.3% 24363/32555=74.8% 2、负债权益比 （total debt/equity） 所在行业的平均负债权益比为1.76，亚马逊公司同样偏高，结论与资产负债率得出的结论一致，12年亚马逊的负债权益比大幅度升高，说明亚马逊充分发挥了负债带来的财务杠杆效应 长期负债指标分析 2012 2011 2010 权益 8,192 7,757 5,257 负债权益比 24363/8192=2.97 17521/7757=2.26 11933/5257=2.27 3、利息保障倍数 （EBIT/Interest expense） 一般为3，亚马逊的利息保障倍数保持在较高的水平，可见其支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较小。 长期负债指标分析 2012 2011 2010 息税前利润 0,636 0,999 1,536 利息支出 0,092 0,065 0,039 利息保障倍数 6.91 15.37 39.38 资产结构、资本质量与偿债结构 PART III 资产结构分析 从流动资产与非流动资产结构分析，2012年底公司流动资产占比65.4%，流动性较好。 从有形资产和无形资产的结构分析，无形资产为0。 从流动资产和固定资产的结构分析，固定资产占比约为21.7%,流动资产占比约为65.4%，两者比率约为1：3，属于保守的“固—流”的结构。 资本质量与偿债结构 固定资产：2012年706万美元，2011年441.7万美元，2010年241.4万美元 无形资产：三年均为0 商誉：2012年255.2万美元，2011年199.5万美元，2010年143.9万美元 THANK YOU