企业股权挂牌问题说明资料.docVIP

关于产权交易所股权挂牌交易 重要问题的简要说明 ●编制该说明的目的不是为了让阅读的企业家一定要选择这样做，也不是为了让企业家一定要选择省技术产权交易所，而是为了提醒阅读者要注重在发展企业的同时不要忽视与资本市场接轨，要根据自身实际选择合适的介入时机以及选择适合自身的市场，要注重利用市场深度挖掘获得多重效应，也要以长远趋势性眼光看待涉足该领域的意义。 一、国家相关政策导向 为促进经济发展、调整经济结构和融资结构、优化投融资环境，国务院、证监会多次强调加强多层次资本市场建设，年初国务院批转发改委关于深化经济体制改革的意见又重新对此予以明确，某省2013年金融工作安排也提到研究设立股权交易所，从国家到地方均会在长期内对资本市场建设给予重视、支持。近期，相关工作推进明显加快，新三板试点已扩大至全国，深圳前海也已经开始运行。 加强多层次资本市场建设是改善我国整体融资结构的需要，是增强经济及企业整体抗风险能力的需要，是解决中小企业融资难的重要举措，也是运用市场机制引导资源流向优势产业、优势企业的理想机制。目前我国以资本市场、投资机构为主体的直接权益性融资比例不足20%，而以银行等金融机构为主体的间接债务型融资占80%多，融资结构严重失衡，而对比美国，直接融资与间接融资比例已平分天下，就我国中小企业群体而言，直接融资比例仅5%，距发达国家中小企业直接融资70%的比例差距甚远，这种结构的严重失衡使得企业整体流动性风险较大，抗风险能力较弱，发展能力受到极大制约，遇到金融危机或经济低谷就会出现大面积倒闭。这种状况如果不去逐步扭转，整体经济持续健康发展将大打折扣，同理，作为单个企业，如果不关注融资结构的调整和优化，将加大流动性管理难度，制约发展，并且在特定情况下危及生存。 二、关于直接融资与间接融资的功能区别 所谓直接融资主要指通过资本市场、投资机构募集的资本型融资，最近国家开始试点优先股也是极好的资本型融资工具，资本型融资在企业的存在形态是资本金，体现的是风险共担、荣辱与共的关系，降低企业负债率，增强抗风险能力，增强企业发展能力，是给企业补肾，在经营低谷时也能够保证企业资金的独立性完整性而不会撤出企业；间接融资主要指通过银行等金融机构或以民间借贷形式进行的债务型融资，存在期限限制，主要对短期资金需求进行帮助，以债务形式存在，不存在真正意义上的风险共担关系，对企业流动性管理的要求较高，本质上说是对企业补血，但遇到经营困境或低谷时，这些资金会加速逃离，加剧企业困境。在一个企业发展过程中，这两种形态的融资适用于不同的状态，应很好的规划协调，否则将给未来经营带来隐患。 三、我国多层次资本市场的结构 主要分场内市场和场外市场，场内市场主要包括上海证券交易所、深证证券交易所，也就是沪深A股、中小板和创业板，资源有限，门槛较高，成本大，周期长，上市拥堵严重，把大部分中小企业排除在外，不能利用市场资源快速成长；场外交易市场主要有三个层面，一是新三板，将成为全国性科技型企业股权转让市场，前期在四个国家级高新技术开发区试点，现在已经扩大至全国国家级高新技术开发区，二是区域性股权交易市场，是经国家批准的可以辐射周边省份的股权交易所，预计这个层面的市场将极少甚至是唯一，三是各省设立与监管的股权交易所。场外股权交易市场的发展将有利于多数企业利用市场资源和信息发展壮大，有利于企业价值通过市场体现，有利于规范与提升企业运行质量，促进企业股权流转，以市场机制形成对企业家的激励约束，场外交易市场将为解决中小企业融资难起到积极作用，成为企业成长的重要孵化器，，也是引进机构投资者的有效平台。根据最近的情况，国家在监管并引导银行体系资金有效用于实体经济、整顿债券市场同时明显加快了多层次资本市场直接融资渠道的建设，不仅是支持企业的需要，也是化解宏观金融风险的迫切需要。 四、关于某省技术产权交易所 某省技术产权交易所是立足于中原经济区的产股权交易市场，主要服务对象是中原经济区内的中小企业，是工信部批准的区域性中小企业产权交易试点单位，是多层次资本市场的组成部分，2010年曾开盘交易，由于交易模式及制度障碍问题在短暂交易后停牌整改优化，目前以证监会牵头的部际联席会议正在以省为单位对各省各类交易所进行验收，待某整体验收通过后即可开始市场交易。某技术产权交易所停牌期间各种争议很多，但我们认为市场代表了发展方向，代表了趋势要求，同时在探索初期费用低、门槛低也是初期参与者的机会。 五、股份制改造与股权交易申报工作的价值 该项工作是企业提升经营管理水平，优化企业治理，体现企业价值，成为非上市公众企业，逐步与资本市场接轨的必由之路。主要包括两个主要环节，每一个环节均有独立的价值。两个环节为：尽职调查、辅导规范与股份制改造，股权挂牌交易申报。在尽职调查、辅导规范环节中对企业家底进行充分澄清，对财务、资产、