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第二章 为什么要进行国际组合投资? 【学习目标】 通过学习本章，读者应当了解有关国际组合投资的一些基本概念及原理，了解分散化与投资组合风险之间的关系，熟悉投资组合风险与收益的计算方式，了解马克维茨的投资组合模型以及夏普的CAPM模型以及CAPM模型在国际投资中的扩展。 第一节 国际组合投资概况 一、国际组合投资现状 从各国股票市场的大小上能看出有国际分散化投资的必要，即使是美国投资者也不例外。 可以看出，外国股票和外国债券对于这些机构投资者来说都占有相当的比重。还存在许多以国际市场为投资目标的共同基金。如美国的富达基金的投资主要集中在欧洲、太平洋地区及一些有着新兴的基金发展机会的发展中国家。 第二节 证券组合理论 分散化的概念由来已久。但是，实际的理论和运用却是1952年由马科维茨一篇有关组合选择的经典文献——《资产组合选择》中提出来的，这篇论文也成了现代组合理论的奠基石。 马柯维茨的贡献主要是开创了不确定性条件下理性投资者进行资产组合投资的理论和方法，第一次采用定量的方法证明了分散投资的优点。用均值测量投资者的期望收益，用方差测量资产的风险，通过建立资产组合的数学模型，使人们按照自己的偏好，精确选择一个确定风险下能提供最大收益的资产组合。 1990年诺贝尔经济学评奖委员会在宣布授予他奖项时，指出他提出的不确定性条件下的资产选择理论已成为金融经济学的基础。 组合