第3章货币政策资料.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 汇率渠道 当一国的经济对外开放并实行了浮动汇率制以后，必须将国际收支的因素考虑进来，货币政策的传导机制主要表现在汇率的变动对净出口的影响上，它只是对利率渠道的一种补充： 具体地：当实行紧缩货币政策时Ms下降，引起国内实际利率r的上升，而实际利率的上升吸引了外币的流入，使本币升值（e是以外币所表示的本币价格），这引起净出口NX的下降，最终导致产出Y的下降。 汇率传导机制的前提： （1）外币可以自由流入；（2）本币可以自由兑换；（3）实行浮动汇率制 * 信用渠道的传导机制理论 20世纪70年代末80年代初，面对货币主义日益盛行的局面，新凯恩斯主义经济学家斯蒂格利茨等认为，利率渠道和资产价格渠道以市场机制健全、信息对称为前提。事实上，市场是存在缺陷的，信息是不对称的，因此，存在一般利率渠道之外的其他渠道。 为此，斯蒂格利茨等提出了均衡信贷配额理论，确立了信贷渠道作为货币政策传导机制的基础。在此基础上，逐渐形成了两种具体的信贷传导理论：银行借贷渠道和资产负债表渠道。 * 信用传导机制的理论基础—均衡信贷配给理论 斯蒂格利茨等人于1981年提出了“均衡信贷配额理论”， 也被称为“信贷可得性理论” 该理论认为，以往货币理论家在分析经由利率的货币政策传导机制时，往往只认定利率对储蓄