项目3 投资方案的比较与选择　《工程经济学》初稿教学课件.ppt

（四）动态投资回收期的举例 有资金限额下独立方案的经济决策 特点：ａ.方案间的相互独立性； 　 ｂ.存在资金的限制，即使可行，所有方案可能不能全部实现； 　 ｃ.目标：找出最优的独立方案组合，在最大限度利用资金的前提下，使投资的效益最大化 方案组合法的原理是列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成一个组合方案（其现金流量为被组合方案现金流量的叠加），由于是所有可能的组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。 内部收益率排序法是日本学者千住重雄教授和伏见多美教授提出的一种独特的方法，又称之为右下右上法。现举例说明该方法的运用。 例：某企业现有3个独立的投资方案甲、方案乙和方案丙，各 方案的现金流量如表3-10所示。基准收益率为8%，投资资金 限额为12 000万元。要求选择最优方案。 例：某企业现有3个独立的投资方案甲、方案乙和方案丙，各 方案的现金流量如表3-10所示。基准收益率为8%，投资资金 限额为12 000万元。要求选择最优方案。 * * * * * * * * * * * * * * * * * 解： NPV（A）=－45+11（P／A，10%，6）=2.91（万元） NPV（B）=－50+12（P／A，10%，6）=2.26（万元） NPV（C）=－56+14（P／A，10%，6）=4.97（万元） 3个方案的净现值均大于0，且C方案的净现值最大，因此C为经济上最优方案，则应选择C方案进行投资。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 2)净年值法 净年值法就是通过计算各个互斥方案的年值进行比较，以净年值最大的方案为优方案的方法。用净年值法比较方案，同样要求每个方案的净年值必须大于或等于零，或最后的最优方案的净年值必须是大于或至少是等于零的。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 试对上例中的一组互斥方案用净年值法进行比较。 解： NAV（A）=NPV（A）（A/P，10%，6)=0.67（万元） NVA（B)=NPV（B）（A/P，10%，6)=0.52（万元） NVA（C)=NPV（C）（A/P，10%，6)=1.14（万元） 3个方案的净年值均大于0，且方案C的净年值最大，因此方案C为经济上最优方案，则应选择方案C进行投资。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 3)净现值率法 净现值率法是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。在此方法下，净现值率最大的方案为优。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 例 ：A项目与B项目为互斥方案，它们的项目计算期相同。A项目原始投资额为100万元，净现值为26.37万元；B项目原始投资额的现值为120万元，净现值为27万元。 要求：（1）分别计算两个项目的净现值率指标。 （2）讨论能否运用净现值法或净现值率法在A项目和B项目之间做出比较决策。 解： （1）计算净现值率。 A项目的净现值率=26.37/100=0.263 7 B项目的净现值率=27/120=0.225 （2）在净现值法下，因为B项目的净现值27万元大于A项目的净现值26.37万元，故B项目优于A项目。 在净现值率法下，因为A的净现值率0.263 7大于B的净现值率0.225，故A项目优于B项目。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 例 ：A项目与B项目为互斥方案，它们的项目计算期相同。A项目原始投资额为100万元，净现值为26.37万元；B项目原始投资额的现值为120万元，净现值为27万元。 要求：（1）分别计算两个项目的净现值率指标。 （2）讨论能否运用净现值法或净现值率法在A项目和B项目之间做出比较决策。 解： （1）计算净现值率。 A项目的净现值率=26.37/100=0.263 7 B项目的净现值率=27/120=0.225 （2）在净现值法下，因为B项目的净现值27万元大于A项目的净现值26.37万元，故B项目优于A项目。 在净现值率法下，因为A的净现值率0.263 7大于B的净现值率0.225，故A项目优于B项目。 1.寿命期相等的互斥方案的分析 将被比较方案的一个或几个重复若干次，直至各方案期限 相等为止，取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的