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Cost centre STRICTLY PRIVATE CONFIDENTIAL 全球金融市场简析 摘要 次债危机 美欧日经济走势预测 欧洲经济走势预测 欧洲经济及货币走势 欧洲经济数据预测 欧元走势预测 欧元走势图 美国经济走势预测 美国经济及货币走势 美国经济数据预测 日本经济走势预测 日本经济及货币走势 日本经济数据预测 日本利率预测 日元走势预测 日元走势图 中国经济走势预测 中国经济和货币走势 人民币汇率走势预测 人民币走势预测 美元人民币走势图 免责声明 本演示由荷兰银行金融市场部专为客户编制,并仅供阅读人士作参考及讨论之用,并不构成对任何证券或其它金融工具的销售要约或购买招揽。本文件内容并无经过其派发国家的任何监管机构审阅。投资者应审慎考虑任何与本建议相关的事宜。假如阁下对本文件内容有任何疑问,应寻求独立专业意见以作参考。 此简报所载数据是截至本日为止或更早当时的市况及我们的观点, 因此可能会随时作出更改。编制此简报时,我们倚赖所有公众可得、或由本公司或代表本公司提供给我们、或经我们审阅的所有数据,并假设这些数据均为准确及完整,且并未独立核实这些数据。对此简报的内容之准确及完整性,并无任何明示或暗示的代表、保证或确认。荷兰银行并无责任更新或改正该等资料。 此外,我们的分析并非亦无意用作为对本公司资产、证券或业务的估值。即使此简报含有估值性质,亦应视其为初步的估值,仅适合用作此简报所述的用途,未经荷兰银行事先书面同意,概不得予以披露或作其它用途。 此简报所载数据并无考虑涉及控制权实际或可能出现变动的可能进行交易的影响,而这些交易可能会有重大价值及其它影响。对于使用此简报内的数据、意见及内容而引致的直接或后果性损失,荷兰银行一概不负任何责任。 此简报须参照荷兰银行提供的口头简介,并与有关口头简介一并阅览,方为完整。 此简报属荷兰银行专有,未经荷兰银行事先书面同意,不可向任何第三方披露此简报或作任何其它用途。所有以上市场推广数据,包括此简报,将可随意作出更改而无需任何事前通知,并应与前述的有关产品之完整细则同时阅读,并以其完整细则的原文为准。完整细则可于荷兰银行办事处索取。 金融产品的过往表现不应视为该产品或其它证券的未来表现的指标。金融产品价格可升可跌, 投资者有机会损失全部投资。投资者应评估产品风险, 并咨询专业顾问。 荷兰银行 荷兰银行 本资料来源 更多资料请访问精品资料网() 2008年9月 次债危机 美欧日经济走势预测及主要货币走势分析 中国经济走势和汇率 Cost centre STRICTLY PRIVATE CONFIDENTIAL 1 与次债危机有关的主要概念 什么是次级债（subprime mortgage） 所谓次级债，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务)的一种特殊的债务形式。 资产证券化（Asset Backed Securitization） 20世纪70年代从美国发展起来的一种新型融资方式，是把缺乏流动性，但具有未来现金流的应收账款等资产汇集起来，通过结构性重组，将其转变成可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融通资金的过程。 按揭抵押债券MBS（Mortgage Backed Securities） 一种便于按揭债权交易的标准化债券，是最早的资产证券化商品，由美国吉利美(Ginnie Mae)于1970年首创。 资产支持证券ABS（Asset Backed Securities） 一种受到MBS启发而不断出现的资产支持证券，典型商品是汽车贷款证券和信用卡证券。 担保债务组合权证CDO（Collateralized Debt Obligations） 基于信贷资产或债券的结构化金融衍生品。按资产分类有两个重要分支——信贷资产的证券化CLO（Collateralised Loan Obligation），市场流通债券的再证券化CBO（Collateralised Bond Obligation）。两者都统称为CDO。 信用违约掉期CDS（Credit Default Swap） 是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，针对公司债券和证券化了的房屋抵押相关债券的一种类似“保险合同”的避险工具。 次债危机起因 低利率市场状况 银行方面：美国在网络泡沫爆破后逐步降息，尤其是2001年遭受“911”事件后，更是将基准利率打到仅1%，众美国银行及金融机构在低息﹑市场资金泛滥﹑贷款需求不足的环境下存在这明显的放贷冲动。 政府的政策法案起到推波助澜作用 美国政府政策如“小区投资法案”（Community Investment