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宏泰基金投资预案 一、投资理念： （一）基本面分析 基本面分析是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面 在分析上市公司时，基金以基本面研究为立足点，深入挖掘高质量的证券中长期投资布局，分享企业的成长。没有基本面的分析，团队无法做出有效的决策进而为基金持有人实现价值最大化的目标。 关注内在价值 宏泰基金会更多从本身的内在价值出发，去寻找现有股价没有完全反映内在价值的股票。按照公司的业务价值、估值水平、治理结构和自由现金流几方面全面考察上市公司，利用股票研究数据库，对个股财务状况进行深入分析，并借助于该股票模型中的行业比较功能寻求与经济增长趋势相吻合的行业中增长潜力最高的股票。 对不同类型的股票，采用不同的估值指标，如成长类适用于PEG指标，价值类适用于市净率，而收益类公司适用于分红收益率指标，通过横向、纵向甚至全球比较确定合理估值水平。 稳健投资 宏泰基金将稳健投资作为最重要的投资理念，将投资的评估放在首位，在对上市公司内在价值分析的基础上，寻求价值被低估的证券；投资以长线投资为主，不会因短期的市场波动频繁调仓，过多追逐短期的市场热点；通过积极、主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。重视对历史交易数据、公司财务数据宏观经济数据等的定量分析；注重上市公司调研，通过调研，，避免上市公司的风险；通过科学、量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。并且通过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。 疫情能否控制决定板块全年走势，板块短期承压。市场担忧本次禽流感疫情影响出游，4.1-4.3期间，国君社会服务指数大幅下跌4.8%，相对沪深300收益率-4.3%，排22位。预计短期板块难有大起色。 如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对行业负面的影响不该过分夸大。①行业基本面，仅2003年的非典疫情对于行业形成了大规模负面冲击，2006年的H5N1和2009年的甲流影响均有限，目前来看H7N9疫情对于行业的负面影响无需过多担心。②板块市场表现：2003年受到严重影响，全年相对收益率-35%；2006年影响不大，相对收益率-5.5%；2009年基本未受影响，全年相对收益率+16.8%。 如若疫情继续发展，我们认为餐饮、酒店、传统景区受影响最大，休闲景区相对较好。 （1）出游受影响不大：仅2003年受到全面影响，2009年甲流影响出境游，2006年对三游影响均不大。清明节数据显示仅江浙部分景区开始受轻微影响，其余区域出游情况较好。 （2）餐饮子行业：2003和2009年受到明显影响，2006年影响不大。 （3）星级酒店：2003和2009年受到影响，2006年影响有限，高星级受到的影响大于低星级。 本次疫情，政府应对疫情的措施得当，预计后续疫情可控概率大。 ?? ①各地采取措施紧急应对。②目前尚未发现人际之间可传染。③新药品火速上市，对HxNx流感均有效。暂维持板块增持评级，机会更多在子行业，推荐受疫情影响较小的休闲出游产业，中国国旅、腾邦国际等。 二季度行业观点：板块盘整概率大，逢低布局暑期旺季行情根据以往经验（2003-2012），餐饮旅游板块二季度倾向于跑输大盘（7次跑输，3次跑赢），且4月份单月跑输大盘的概率也较大（7次跑输，3次跑赢）。由于2013年Q1餐饮旅游板块大幅跑赢大盘7.92个百分点，尤其是3月份单月跑赢大盘9.38个百分点，因此板块在4月有可能出现盘整行情，双假期（清明、五一）的短期催化或加剧盘整过程中的波动幅度。投资建议：防御策略下可继续稳健持有，逢低提前布局板块暑期旺季行情。若二季度受市场环境影响，经济继续维持弱复苏，市场风格更偏防御，虽然根据以往经验餐饮旅游板块在当季倾向于跑输大盘，我们依旧认为板块的消费属性、防御特征仍然是其值得继续稳健持有并等待有望提早来临的暑期旺季行情的理由。从子板块来讲，我们建议继续回避餐饮及酒店（控制三公消费影响持续），集中布局景区及旅游综合，建议在板块盘整过程中逢低增持业绩增长较为确定或具有一定模式优势的个股，推荐中国国旅（601888）、宋城股份（300144），关注具备一定催化要素及阶段性投资机会的个股首旅股份（600258）、桂林旅游（000978）。一季度市场表现回顾：跑赢大盘7.92%截至2013年3月29日，餐饮旅游板块整体上涨6.82%，跑赢大盘7.92个百分点，涨幅位居各行业第十位。从行业子板块来看：各子板块涨跌幅排名从高到低依次