财务资本成本！.pptVIP

结 论： 1、负债是财务杠杆的根本，财务杠杆效用源于企业的负债经营 2、在一定条件下，自有资金越少，财务杠杆操作的空间越大 注意：负债是把双刃剑，负债比例越高，风险越大；负债比例越低，损失负债带来的好处（机会成本） 所以，要合理确定负债和权益筹资比例，找到最佳点，提高筹资效益。 （二）财务杠杆系数及其计算 定义公式：DFL =(⊿EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )简化公式推导过程：(以下不考虑优先股，即使考虑优先股，最终结果相同。)EPS = (EBIT - I)×（1–T）EPS1 = (EBIT1 - I)×（1–T）⊿EPS = EPS1 - EPS ? ?? ? = (EBIT1 - I)×（1–T）- (EBIT - I)×（1–T）? ?? ? = (EBIT1 - EBIT)×（1–T）? ?? ? = ⊿EBIT ×（1–T）⊿EPS / EPS = ⊿EBIT ×（1–T）/ (EBIT - I)×（1–T）? ?? ?? ?? ? = ⊿EBIT / (EBIT - I)DFL =(⊿EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )? ?? ? = [⊿EBIT / (EBIT - I)] / (⊿EBIT / EBIT )? ?? ?? ?? ?? ?? ???(上面的计算式写成分数形式更容易看清楚