固定收益债券概述第一讲解读.pptVIP

* * 　式中PV为现值，FV为未来现金流，i为贴现率，n为贴现期数，v=1/(1+i)为贴现因子，vn=1/(1+i)n为贴现系数，也称复利现值系数 案例1.1：2年后的1万元，按10%的年贴现率计算，现值为 查表的贴现系数为 0.857339 按季计息,现值为 连续复利 终值： 现值： 终值S=P+I=P×（1+i）n=P ×复利终值系数 0 P S=？ n 顺向求终 现值P=S /（1+i）n=S ×复利现值系数 P=？ n S 反向求现 0 时间就是金钱 先生，一次性支付房款，可获房价优惠 系列现金流的终值与现值 （一）系列现金流 系列现金流是指基于某一事件，在未来一定时期不断发生的现金流。如贷款分期偿还、存本取息存款，债券分期付息，股票每年分红、保险金缴纳、领取养老金。 计算式为每笔现金流的现值、终值之和 　其中，Ct 为未来 t 期的现金流。 不规则的现金流计算较麻烦，定期等额的现金流相对简化，也较常用。这种现金流称为年金。也分终值和现值 （二）年金 　　指每隔相同时间（一年、半年、一季度等）收入或支出相等金额的款项，如分期等额付款、每年相等收入等。 年金种类 等额收付款项发生在每期期末 等额收付款项发生在每期期初 多期以后开始等额收付款项 无限期等额收付款项 普通年金 即时年金 递延年金 永续年金 年金的计算原理 年金的终值＝年金终值系数×等额现金流 年金的现值＝年金现值系数×等额现金流 年金的计算原理 1、普通（期末）年金的终值与现值 0 1 2 n …… 1 1 1 …… 年金的计算原理 普通年金现值系数 = = 普通年金终值系数 案例1.2：一个人准备退休后每年年末领取3万元退休金，用于日常消费支付，准备领20年，假定期间的年投资报酬率为5%，问他需要在退休时积累多大一笔退休金？（报酬率5%，20期的年金现值系数为12.4622） 案例1.3：一个投资者每年末存10000元入其银行帐户，按5%计息，10年本利和累计额为多少？（报酬率5%，10期的年金终值系数为12.5779） 思考题：按揭贷款（200－60）万房子，20年月底供，年利率6％，月供多少？ 到20年后，共付了多少利息？ 月供1.003003万 240×1.003003万－140万 2、即时（期初）年金的终值与现值 即时年金现值系数 = 案例1.4：一个人借了住房贷款，每月初要定期定额还款2928.8元，年贷款利率固定为6%，15年还清。问最初贷款金额为多少？（利率为0.5%） 0 1 2 n …… n+1 1 1 1 1 即时年金终值系数 案例1.5：一个投资者每年初存10000元入其银行帐户，按5%计息，20年本利和累计额为多少？（报酬率5%，21期的年金终值系数为35.7193） 查表：期数加1的系数减1 3、永续年金的现值 这是一种存续期无限长的年金，如永续国债、优先股，理论上其终值无限大，无从计算。现值公式为： 如一优先股每年可获得固定股息0.2元，当折现率为10%时，优先股的价值为 普通年金终值计算: 年金计算 0 1 2 …… n A A A +A*(1+i) n-1 +A*(1+i) n-2 A*(1+i) 0 …… 普通年金终值计算: 通过复利终值计算年金终值比较复杂，但存在一定的规律性，可以推导出普通年金终值的计算公式。 =A×普通年金现值系数 案例1.6：公司准备进行一投资项目，在未来3年每年末投资200万元，若企业的资金成本为5%，问项目的投资总额是多少? 0 1 2 3 200 200 200 ？ 解：项目的投资总额S=A×普通年金终值系数 =200×3.153 =630.6万元 所以：项目的投资总额是630.6万元 注：查一元年金终值系数表知， 5%、3期年金终值 系数为 ：3.153 案例1.7：某公司在5年后必须偿还债务1500万元，因此从今年开始每年必须准备等额款项存入银行，若银行存款利率为4%，每年复利一次，问该公司每年准备300万元是否能够还债? 年金计算 0 1 2 …… 5 A A ……. A 1500 解：∵S=A×普通年金终值系数 　 ∴每年准备款项为 A=S/普通年金终值系数