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2.1开放经济中的汇率和进出口 2.1.1、影响进出口的主要因素： 影响X的因素是国外的收入水平和汇率；而影响M的因素是本国的Y和汇率。这里主要分析汇率。 汇率及其标价法 （1）汇率（名义汇率）：两个国家货币间的交换关系。 （2）汇率的标价法： 直接标价法：用一单位的外国货币作为标准，换算成一定数额的本国货币来表示的汇率。汇率上升意味着本国货币贬值，外国货币升值；汇率下降意味着本国货币升值，外国货币贬值。 比如，人民币汇率是直接标价法：1USD=RMB6.86 间接标价法：用一单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币来表示的汇率。汇率上升意味着本国货币升值，外国货币贬值；汇率下降表示本国货币贬值，外国货币升值。 使用直接标价法。 名义汇率和实际汇率 （2）实际汇率：是两国产品的相对价格。 对实际汇率的理解： 例如：一吨美国大米卖500美元，一吨中国大米卖3500元人民币，名义汇率为1USD＝RMB8.86，那么，实际汇率为多少？ （1）用名义汇率将价格转化为一种共同的通货：根据名义汇率，每一吨美国大米500美元的价格等于500×8.86＝4430人民币。 （2）实际汇率：e＝（名义汇率×国外价格）/国内价格＝（8.86×500美元）/3500＝1.267 即：每一吨美国大米可以兑1.267吨中国大米。 2.1.2进出口函数 净出口函数NX=X-M NX=NX(e) 12.4浮动 vs.固定汇率 浮动汇率的争辩:允许货币政策用于其他目的 (稳定增长，低通货膨胀) 固定汇率的争辩:避免了不确定性和波动, 使国际贸易更加容易进行 是防止一国过量货币供给和超速通货膨胀的一种方法 12.5利率差别 r与r* 不相等，有两个原因 1、国家风险: 是指由于政治或经济骚动引起的债务人违约拖欠借款的风险，债权人不得不要求更高的利息来补偿他们贷款出去所承担的风险。 2、汇率预期: 一国的汇率预期下降，此时债务人必须支付更多的利息来补偿预期货币贬值给债权人带来的损失. M-F 模型中的利息差别 θ 增高的影响 IS*左移， 因为： ↑θ?↑r ?↓I LM*右移，因为 ↑θ?↑r ?↓(M/P )d， 因此Y必须增大以满足 货币市场均衡 结果: Δe 0, ΔY 0 为什么收入可能不会增加？ 中央银行试图通过减少货币供给来阻止货币贬值 贬值可能突然提高进口品的价格，这可能使价格水平提高(这将减少实际货币供给) 消费者可能会增加货币需求来对风险增大做出反应. 以上每一条都可能使LM*左移. 12.6 Mundell-Fleming 模型和 AD 曲线 前面讨论了固定价格水平下的M-F 模型. 为了推导出AD曲线，下面考虑M-F模型中价格P 变动的影响. 将M-F 方程写成 IS*： LM* (本章前部分, 我们将NX 写成e的函数，因为当P固定时，e和ε同方向变动.) 推导 AD曲线 为什么AD曲线是负斜率: ↑P?↓(M/P) ?LM左移 ?↑ε?NX ?↓Y 从短期到长期 if 价格有下降的压力 (M/P)↑ ε↓ NX ↑ Y↑ 附录：大型开放经济中的短期模型 1、利率与资本的净流出： 在国际资本市场上，追逐较高的利润汇报是形成国际间资本流动的根本原因。投资和放贷的回报都与利率水平的高低相关。国际资本的流向是由利率低的国家流向利率高的国家。因此一国资本的净流出函数可表达成： 净资本流出=资本流出—资本流入 CF=σ (rf--r) ， (σ0,表示资本流动的难易程度) 上式中， rf一定，资本净流出与本国的利率r成反方向变化。 2、开放经济下的宏观经济均衡： 将第三式代入第一式 大型开放经济中的收入和利率 （1）IS曲线的特征：仍然是负斜率 比封闭经济中的IS曲线平坦，原因—国际资本流动对利率更加敏感。 （2）资本净流出曲线： 负斜率，原因—较高的利率鼓励国外投资者来本国投资，限制本国投资者向外国贷款，资本净流入增加。 （3）NX=CF：本国利率上升导致资本净流入，外汇市场上对本国货币需求增加，本币升值，净出口下降。 大型开放经济中的财政政策 财政扩张使收入Y 增加， IS* 右移。 结果：Y增加，r上升，e上升 资本可完全流动的大型开放经济中，财政政策效果受到削弱 “挤出效应” 封闭经济: 扩张性财政政策导致利率上升，投资下降. 大型开放经济: 财政政策导致利率上升，资本净流出减少，汇率升值，进出口下降，削弱财政政策的影响。 货币政策： 1、货币扩张，LM右移，利率下降，收入上升； 2、利率下降，资本净流出