财务培训和研讨(62页)摘要.pptVIP

财务培训和研讨 其他财务基本概念 其他财务基本概念 企业的盈利情况可以从几个层面研究 下列是了解总体盈利能力的指标，可进行横向和纵向的比较 盈利能力分析 我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析 现金流量的基本分析 现金流量的基本分析 影响现金循环周期的因素。 生产及销货之速度：当内部生产效率或销货能力下降，均将使平均销货天数提高，除了内部生产管控问题外，极可能是市场需求转弱或产品竞争力下降。 2. 应收帐款之收现速度：应收帐款收现天期越短越好；相对地，若应收帐款收现天期持续拉长，除可能是债信管控不良外，很可能是下游产业转淡，或企业本身之议价或产业竞争力转差，是企业经营的负向警讯！ 3. 应付帐款付款之速度：应付帐款周转率越低越好，也就是付款速度越慢越好；相对地，若应付帐款周转率不断提高，除非是产业景气火热，同业同时竞价抢料，否则可能是本身议价能力下降，供货商要求更严苛之付款条件。 盈亏平衡点或保本点：企业收入和成本相等的经营状态 盈亏平衡分析的一个重要部分是对两类费用的区分。 变动费用：随销量变化而直接发生变化的费用 固定费用：不随销量变化，在销量水平较大的范围内保持不变 保本点的计算 盈亏分界点产量＝计算期固定费用总额/（单位价格－单位可变费用） 盈亏分界点销售额＝（固定费用总额×总销售额）/（总销售额－总可变费用） 盈亏平衡分析的应用 目标利润应达到的销售额＝（固定成本＋目标利润）/（售价－单位变动费用） 决定一项新产品必须达到多大的销售才能盈利； 在提高生产自动化水平时，分析用固定费用代替变动费用时所产生的影响； 原材料或一些重要物资价格变动对企业目标利润的影响程度； 产品价格变动对企业销售量和利润的影响程度。 决定企业生产的某一产品是否应该停产。只要亏损产品存在边际利润（即它的销售收入大于其变动成本），就应应该继续生产。 经营杠杆系数和经营风险强弱 经营杠杆效应：在企业资金结构和产品结构不变的情况下，企业所要支付的固定费用随产品产量不同而分摊的金额不同，从而影响利润的情况； 经营杠杆对于固定资产比重较高的行业来说是一项重要的成本分析指标,固定成本比重越大，销售收入变动对利润变动影响越敏感 企业销售额下降或上升引起企业利润变化的程度，用经营杠杆系数来表示： 经营杠杆系数＝经营利润变动率÷销售量变动率＝(税息前利润＋固定费用）÷税息前利润。 经营杠杆系数高于5的企业，称为经营风险明显企业，其偿债能力与企业的经济效益高低关系密切；低于5的企业称为经营风险不明显企业，该种企业偿债能力主要取决于资产的流动性，与企业经济效益的高低关系较弱。 经营风险和财务风险分析 财务杠杆系数和财务风险 财务杠杆作用：企业负债是按照固定利率支付的，若企业的报酬率高于负债利率，负债经营会使企业所有者权益增加；相反，若报酬率低于负债利率，负债经营就会使企业的所有者权益减少。 财务杠杆系数＝自有资金利润率/企业的经营效率＝(1＋长期负债/所有者权益）×（1－利息/税息前利润） 系数1，说明企业负债经营提高自有资金收益水平，负债经营可行 系数1，负债经营不可行，即负效应； 在财务分析中，我们把财务杠杆系数在0.9～1.1之间的企业称为财务风险不敏感型企业；0.9的，称负效应且财务风险敏感型企业；1.1的，称正效应且财务风险敏感型企业。 经营杠杆和财务杠杆相互作用 工业化国家的传统工业企业的钢铁公司或受其他经济景气影响较大的企业。营业额的降低会急剧降低企业的偿债能力、加速企业资金结构的不合理；而营业额的提高有可能使负债经营从负效应转向正效应。这类企业在不景气时，生产越多，亏损越多，偿债能力越加恶化，使负债经营不可行，一旦经济景气时期到来，这类企业将很快从负债经营负效应转变为正效应，偿债能力会有较大提高。 投资机会分析一般分为三步进行 投资的目的是为企业的股东创造价值 投资分析工具（1）：投资回收期 投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法 投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR） 内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较 投资分析工具（3）：净现值（NPV）法 投资分析工具（4）：经济价值创造能力（EVA） 经营决策的财务分析 经营决策的财务分析 经营决策的财务分析 经营决策的财务分析 经营决策的财务分析 偿债能力指标分析 资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。 如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。 长期偿债能力 合理稳健 资产负债率 55%—65% 预警信号 资产负债率 70%以上 如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利