2016期货基础精华考点技术报告.docVIP

一、对冲基金 　　对冲基金(HedgeFund)，又称避险基金，指“风险对冲过的基金”，一种充分利用各种金融衍生品的杆杆效应，承担较高风险、追求较高收益的投资模式。 　　定义：【格林斯潘】通过将客户现定于少数十分老练而富裕个体的组织安排(采用有限合伙的形式)以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的基金形式;【路透金融词典】一种私人投资基金，目标是从市场短暂快速的波动中获取高水平的回报，常进行高杆杆比率的操作，运用卖空、互换、金融衍生工具、程序交易和套利等交易手段。通常是不受监管的组合投资，其出资人一般在100人以下，因最低投资额很高，对冲基金的投资者通常限于金融机构和富人。 　　对冲基金与共同基金的区别： 　　二、商品投资基金 　　商品投资基金(CommodityPool)是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。组织形式上类似于共同基金和投资公司，但与共同基金的差异在于商品投资基金专注于投资期货和期权合约，可做空、做多，从他人手中募集资金以投资于衍生品市场获取投资收益，给予中小投资者通过专业机构参与期货和期权市场投资、获取多元化的好处。其组织结构在不同国家有一定差异。 　　1.商品基金经理(CommodityPoolOperator，简称CPO)：基金的主要管理人、设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向。 　　2.商品交易顾问(CommodityTradingAdvisor，简称CTA)：可向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人;受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。CTA不能接受客户资金，客户资金必须以期货佣金商的名义存入客户账户。 　　3.交易经理(TM)：受聘于商品基金经理，负责帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监视商品交易顾问的交易活动，控制风险，以及在商品交易顾问之间分配基金。 　　4.期货佣金商(FuturesCommissionMerchant，简称FCM)：是美国的主要期货中介机构，类似于我国的期货公司，负责执行商品交易顾问发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。【实际上，许多期货佣金商同时也是商品基金经理或交易经理，向客户提供投资项目的业绩报告，同时也为客户提供投资于商品投资基金的机会。】 　　5.托管人(Custodian)：负责保管基金资产和监督基金运作的商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构，其主要职责是：记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易;保管基金资产，计算财产本息，催缴现金证券的利息;办理有关交易的交割事项;签署基金决策报告等。 　三、美国期货市场： 　　(1)芝加哥期货交易所(CBOT)，成立于1848年，历史最长的期交所，最早上市交易农产品和利率期货的交易所。主要品种有玉米、小麦、大豆及大豆产品、美国政府的中长期国债、股票指数、黄金和白银等期货，以及农产品、金融、金属的期权。 　　(2)芝加哥商业交易所(CME)，前身是一批农产品经销商于1874年建立的农产品交易所，1919年改组为目前的CME，是世界最主要的畜产品期货交易中心;1972年国际货币市场分部(IMM)组建并最先上市交易外汇期货，成为世界最早开展期货交易的交易所;1982年组建指数和期权市场分部，标普500种股指(SP500)期货和期权在该市场交易。交易品种有活牛、木材、化工产品、外汇、股票指数等。 　　(3)纽约商业交易所(NYMEX)，成立于1872年，主要交易品种有原油、汽油、取暖油、天然气、铂、黄金、铜等，是世界最主要的能源和黄金期货交易所之一。 　　(4)堪萨斯期货交所(KCBT)，成立于1856年，世界最主要的硬红冬小麦(面包用主要原料)交易所之一，也是率先上市交易股票指数期货的交易所。 　　2.英国期货市场： 　　3.欧元区期货市场： 　　4.亚洲国家期货市场： 　　5.国内期货市场，分为三个阶段：起步探索阶段(1990~1993年)、治理整顿阶段(1993~2000年)、规范发展阶段(2000年至今)。 1.1848年，82位美国商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期交所——芝加哥期货交易所ChicagoBoardofTrade(CBOT，又称芝加哥谷物交易所)。交易所成立之初采用远期合同交易的方式;1865年CBOT推出了标准化合约，取代了原先使用的远期合同;同年CBOT实行了保证金制度(又称按金制度)，以消除交易双方由于不能按期履约而产生的诸多矛盾;1882年CBOT允许以对冲合约的方式结束交易，而不必交割实物。标准化合约、保证金制度、对冲机制