20150113宏观经济与资本市场展望李迅雷讲解.pptVIP

宏观经济向纵深发展推动证券市场融能功能的充分发展。 证券市场融资层次更加丰富。预计现今将迎来第三次融资高峰。 证券业融资能力将更强 1 备案制涉及范围将进一步扩大，注册制已渐行渐近。 行业管制放松，旧有制度将被一再有效突破。 牌照管理将有望推出，全行业将经历“质”变。 突破旧制度铁笼将彻底改变行业竞争格局 2 券商将转型为全能型投资银行，基本功能全面深度开发。 券商新型业务将叠现。 业务国际化进程加快。 券商藉创新将加速裂变以至升华 3 监管市场化与动态化改变了过去因监管加强而制约了券业发展速度的现象。市场化监管已经成为行业开放度加快的强助力和保证。同时，信息技术能力将进一步提升，更增强证券市场的安全度以及监管能力。 监管将更市场化与动态化 4 证券业2015年发展趋势展望 2 1 预计证券市场将迎来第三次融资高峰（数据为实际融资额，亿元） 证券市场融资层次化更加丰富，融资能量更强 主板、中小板 创业板 三板（近年新增，现正快速扩张，融资功能已显现。） 机构间市场（近年新增） 券商柜台等各类融资方式（近年新增的新型融资） 其他新型融资渠道 宏观经济向纵深发展推动证券市场融能功能的充分发挥 宏观经济发展将进一步增强对证券市场融资能力的要求。 近两年证券市场的种种融资潜能逐步开发，直接融资的比例再呈上升之势，未来这一比例将进一步提高！ 数据统计截止日注：数据是沪深交易所股票融资数据） 第一次融资高峰出现在2007年，峰值7923亿元 第二次高峰出现在2010年，峰值9594亿元。 预计现在股市正将迎来第三次高峰。融资市场除了传统的主板、中小板和创业板外，新增了新三板、机构间市场、券商柜台等更多新型子市场，融资峰值将有望突破万五亿元！ 展望一：证券市场的融资能量将更强 证券业牌照管理已酝酿了十多年，预计距破茧而出，已将不远！ 证券业牌照管理制度正在酝酿推进中。这将彻底改变现在证券业的竞争格局。全行业将正经历“质”变！ 预计从备案制到注册制的步伐越来越大。公司债券发行注册制将有望率先推行。依托我国庞大的经济体量，证券市场将打破以住 自身制度铁笼，突破原有狭小运作空间，获得更大发展。 将可能对券商业务管制进一步深度松绑，赋予其更多业务创新空间。未来将一定会锤炼出中国更优秀的券商队伍，并将从传统型券商真正升级为全能型投资银行。 随着证券行业准入放宽，准入者数量预计将大量增加，大量公司将走上差异化竞争道路。 证券行业有望形成以大型全能型投行为主导，专业特色投行、折扣经纪商等多种机构并存的行业格局。 展望二：突破旧有制度铁笼，将彻底改变证券业竞争格局 展望三：预计券商创新与转型步伐更大、更快、更稳（1） 券商裂变与升华 客户分层：如，机构客户偏好投行与研究实力双强，业务齐全的大券商；长尾客户偏好低佣金率的标准化产品。 以传统通道业务为基础，资本中介业务能力将彰现券商竞争力强弱。行业加杠杆。 券商业务在各层次资本市场全面展开，围绕基本功能 深度开发的创新业务将叠现。场外市场规模提升，做市商功能渐强。 全能型投资银行 专业化、特色化金融服务商 折扣经纪商 业务呈国际化趋势，跨境业务将进一步发展。海外扩张、国企改革、外延式增长需求将促就行业兼并收购。 预计券商转型深入，迈向全能型投资银行的步伐将跨得更大、更快，交易、托管、支付和结算等基本功能全面深度发掘。行业集中度预计将可能大幅提 升。 业务类型多元化，新型业务将叠现。 附表 预计未来我国券商裂变与升华的基本方向 分类 细分 特点 全能型投行 业务全面且相对平衡，综合优势显著，成本领先，充分发挥规模优势，又各具特色。 折扣经纪商 主要针对零售客户发展经纪业务，利用互联网降低成本，交易佣金极其低廉。 专业化 特色化 金融服务商 融资类业务 专注于特定客户的融资需求，发展类贷款业务 财富管理类 针对特定客户的资产管理需求，提供财富管理服务 第三方服务 独立分析客户财务状况与理财需求，协助客户投资 第三方平台 金融产品服务平台，“金融超市”实现客户自主一站式投资 交易做市型（dealer） 利用自有资金或融入资金与证券券通过特许交易员与客户对赌交易，创造做市收入 提供研究报告、数据服务的平台 利用研究、数据服务综合平台，吸引客户 国际化、跨境优势 在跨境兼并收购、跨境交易方面特色显著 研究+投行实力专长 某些特定行业研究实力专长，带动兼并收购等投行类业务发展 另类资产管理 针对客户特定需求，在场外市场、另类投资方面专长 展望三：预计券商创新与转型步伐更大、更快、更稳（2） 更强大的资本实力 预计券商将加强 融资渠道的突破。建立与行业创新发展相匹配的负债渠道，进一步扩宽融资渠道，提高行业经营杠杆。 预计未来券商创新