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公司理财考点 现代公司制度 公司制企业 有限责任公司 定义： 有限责任公司指根据《中华人民共和国公司登记管理条例》规定登记注册，由五十个以下的股东出资设立，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的经济组织。由于不能公开发行股票，筹集资金范围和规模一般都比较小，难以适应大规模生产经营活动的需要。股份有限公司是指将全部资本划分为等额股份，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以全部财产对公司债务承担责任的法人。财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。经营现金净流量净利润到期债务本息偿付比率=现金净流量÷(本期到期债务本金+现金利息支出)普通年金又称“后付年金”，是指每期期末有等额的收付款项的年金。 2. 一次还本付息债券的估价 风险衡量 （一）单个证券、投资组合的期望和方差的计算 见书P80-81 （二）有效投资组合 （三）系统风险与非系统风险 （四）证券市场线的应用 要对应着图看，见书P89 （五）贝塔系数 （六）利用资本资产定价模型和套利定价模型计算资产的收益率 （七）资本资产定价模型和套利定价模型的比较 1、CAPM依赖于市场有效组合的存在，APT依赖于无套利存在，但都说明了期望收益和风险正相关的关系； 2、CAPM与APT都说明只有系统风险得到补偿，CAMP对造成系统风险的因素并没有明确，APT则明确说明了造成系统风险的因素。ＣＡＰＭ可以视作ＡＰＴ的特殊情形．ＡＰＴ的优点在于能够处理多个影响因素，因而可以准确度量投资组合对于不同风险的敏感度和期望收益的能力。 公司资本成本 （一） 公式见书P100 （二） （三）理解资本成本的影响因素 净现值法 （一）净现值的计算 就是将投资项目各年现金流入的现值之和减去现金流出的现值（净投资额）后的差值。一般用符号NPV表示。它是用来判定一个项目是否投资的重要法则 CF0：初始投资额，通常为负值，CFt当期现金流，rt当期最低报酬率 （三）现金流估算的原则 现金流的估算要遵循以下三项基本原则： 1.只计税后现金流量 投资项目可能免税可能纳税，纳税的税率由于投资项目的性质不同有时也不一样。 2.只计增量现金流 增量现金流就是指公司采用项目与不采用项目时现金流量的差额。计算增量现金流时要注意以下几个方面： 1、忽略沉没成本 沉没成本，是指过去已经发生的，和项目是否采用无关的费用，因此沉没成本不能计入增量现金流。 2、考虑机会成本 机会成本，是指公司由于采用某个项目而放弃的收入，因此机会成本属于增量现金流。 3、考虑项目对公司其他业务的所有关联效应 一个项目带来的变化可能波及其他业务，因此从公司的角度看，项目的增量现金流必须涵盖可能引起的所有关联效应。 3.计入的增量现金流必须与贴现率保持一致 贴现率一般统一用机会成本。注意以下两个方面： ①通货膨胀率的处理 名义贴现率=实际贴现率+通货膨胀率 如果是名义（实际）现金流，应该用名义（实际）贴现率来贴现。 ②财务性现金流量的处理 财务现金流，是指因为公司的融资活动，如债务的还本付息、新股的发行等产生的现金流量。 对于项目的现金流，应用公司的资本成本贴现；对于权益（债务）现金流，要用权益（债务）资本成本来贴现。 （四） 如何对投资项目现金流进行估算。并根据估算结果计算净现值。 （五）沉没成本与机会成本的区别 资本预算法则 （一）资本预算 资本预算的概念： 资本预算指公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程。长期资本投资是指投资的预期现金流超过一年以上。特点是：前期具有较大的投资支出，其投资计划有可能延续几年，项目寿命期内产生一系列现金流入，结束时可能会有一定残值。包括：原有固定资产更新；对新产品、新技术的研究开发；对员工的培训教育等。 资本预算与公司的发展战略密切相关。 （二） 资本预算决策程序 资本预算决策包含下面几个步骤： 1.探索和公司发展一致的投资机会 2.收集项目有关的信息数据，评估项目的现金流情况，收集信息数据（生产、销售、财务等），财务分析（估算项目的现金流） 3.根据决策法则，选择投资项目 所谓决策法则就是本章将要讲述的资本预算法则。 4.重新评价已投资项目并适时调整，对已完成项目进行事后审计 （三）如何运用回收期法、平均会计收益率法、内部收益率法来选择投资项目，各有什么弊端？ 1.回收期法： 回收期法